财新传媒
2018年04月05日 11:02

全球经济知识最佳积累期

“新债王”Gundlach警告称,美国正在重犯大萧条的覆辙即关税和美联储过早加息在1930年代导致美国经济陷入大萧条。对于市场,Gundlach表示,低波动性的时代已经终结,股市投资者将需要付出代价,股市不可能承受更高的债券收益率,预计股市今年全年将下跌。我以为,近期美股超级振幅,说明市场各主体预期的巨大分歧,那么预期兑现,预期不兑现、实际正超预期、实际反超预期,四种情况,未来一年都有可能性出现,短期不会出现单边预期,但终究会走到某种单边的情形。今年是一个难得学习市场、积累全球经济知识,甚至国际国内政治常识的千载难逢的机会。极其......

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2018年03月12日 15:56

美朝首脑会谈地点可能的选择

美朝首脑会谈确定在五月内举行,依然存在着变数,没有到百分之百地步。可能举行谈判地点,朝鲜主观上当然希望在平壤,这样对它方方面面最有利,但美国一般不会同意。在美国举行,朝鲜也不会太反对,障碍来自朝鲜目前飞机不能达到那里,还有美国内部压力,美国较难同意这个方案。在欧洲金正恩留学地方,是不错选择,障碍来自飞机,只能国外包机,此方案美国压力不大。其次亚洲韩国和新加坡,尤其新加坡与朝鲜有外交关系,也会成为首批谈判地点选择,毕竟是亚洲事务,朝鲜目前客机飞行也无太大问题。六方会谈其他地方,莫斯科和东京,美朝很难达成一致意见。中国虽然是一个不错地方,但是由于半年来,美国和朝鲜与中国关系,北京成为第一批选择......

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2018年02月08日 11:24

2018警惕飞镖效应造成的黑天鹅事件

2018警惕飞镖效应造成的黑天鹅事件

去年灰犀牛一词全面盖过了前几年流行的黑天鹅一词,警惕中国经济灰犀牛风险开始不绝于耳。其实由于国体的原因灰犀牛风险其实并不大,反而黑天鹅事件则是应该值得持续关注和侦测的风险。灰犀牛基本不是由于信息不对称无法识别,而是司空见怪造成的风险意识淡薄所致。黑天鹅风险恰恰都是与信息不对称或者政策以及政策实施中的偏差造成的涟漪风险。广泛的信息不对称与社会的透明度直接有关。其中政策和政策实施中的飞镖效应所产生的黑天鹅事件是最为典型一例。

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2018年02月08日 11:21

债务上升威胁来自无效资产投入过多

债务上升威胁来自无效资产投入过多

每年新增固定资产规模越来越大,但是与此同时这几年出现了资产荒,值得股权投资资产标的则越来越少,说明基建类形成的资产从收益率角度,变得越来越差。地方债务(无论采取什么方式形成的)压力越来越大,如果仅仅规模其实并不可怕,麻烦不是规模,而是项目建成后的收益率,无法有效支付资金成本才是关键。

我们先看看两张图,第一张是新增固定资产规模与新增GDP之间关系,以及新增贷款规模与新增GDP之间关系。

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2018年02月08日 11:18

美联储主席将走下神坛

美联储新任主席鲍威尔宣誓上台之日,迎来了道琼斯第九大血洗之日,很多市场人士想起了格林斯潘1987年上任三个月后的那个暴跌之日。此次暴跌因素应该是综合的,而非单一因素造成的。但是其中市场主动找美联储主席博弈利率政策,也是不可忽视的因素。市场给你点颜色,看看接下来美联储主席是如何反应的,也是观察其做事风格,快速检验方式之一,因为市场是讲究效率的,暴跌也是一种手段。

美国市场上曾经流传这样一种说法,谁是美国总统并不重要,谁是美联储主席着非常重要。说明美联储主席在美国资本市场和经济方面作用是首屈一指的。这是沃克和格林斯潘他们在任......

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2018年02月01日 09:59

【组图】150年一遇的“超级蓝血月亮”

【组图】150年一遇的“超级蓝血月亮”

北京时间20:00

北京时间20:30

北京时间21:00

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2018年01月31日 10:00

人工智能离不开数据库争夺

谷歌回归中国多有议论,多有想象。人工智能方面人才招募、技术研发都是,也多有可能,突破搜素管制不太可能,已经成为共识。谷歌重回中国,在人工智能技术突飞猛进形势下,恐怕中国消费者数据和数据库对它比技术更为重要。如果人工智能离开数据和数据库就如同无矛之地,它的技术使用没有任何价值。
我们回忆一下,人机大战中的棋手与阿尔法之间对决,阿尔法如果没有之前把人类庞大棋谱(对局)输入其中,它的运算它的总结它的应对方案优势根本就无法出手,它的继续学习能力,也在于新的人机大战棋谱新的录入之后总结。
人工智能突破一个是在超过人类运算,另一个就是它比人类单一个体总结和学习能力强。接下来无人驾......
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2018年01月30日 09:58

产能收缩式通胀来临

春节前来自各地的零零散散信息正在指向一个事情,那就是从工业产品、农业产品、酒类、快递费乃至餐饮售价都在悄然上行,生产资料物价指数由于构成比较合理,反映实际情况与感受情况基本一致,几个月来环比涨幅已经比较清晰。但CPI由于构成权重不能反映新的社会的变迁,仅仅代表几十年前消费形态,因此CPI将会出现一段时期的实际感受与数据之间背离失真。
此次物价上升有别于之前几次,即货币现象并不明显,而是由于工业去产能,产业集中度升高,企业定价能力提高所致。原材料行业,如煤炭则是由于环保改变供需,使得产能收缩,存活下来大型企业可以议价,最近电力企业的煤炭需求意见,就是之前煤炭行业产能变化造成的市场异化结......
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2018年01月21日 12:33

美国可能出手的中美贸易战的策略

从观察来看,美国在中美贸易方面采取具体步骤日期越来越临近了。也就是说,美国出手已经不可避免,无非是如何出手,采取什么方式和路径。
由于特朗普行为特征喜欢交易,因此美方出手不会采取全面的一揽子、一步到位方式进行。模式估计与朝核问题手法相同,即分布、分领域、在每一步采取清单式和堵漏洞式组合。这样随时可以停下来交易或者继续下去制裁(到一个新的层面或领域)。
制裁首要方面(领域),一般会以中国内资企业,非跨国公司出口商品美国方面展开,然后逐步才会向跨国公司领域进入。比如钢铁、铝和铝制品被选为首轮品种不会让人意外。这是一种策略,也是一种逻辑。因为美方选择不是采取全面对抗,而是采......
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2018年01月02日 10:16

朝核奥运窗口期

朝鲜领导人金正恩在元旦讲话中明确表达了派团参加韩国平昌冬奥会意愿,韩国也给予积极地回应。似乎在冬奥会这个窗口期间存在着朝韩良性互动可能性大为增强。同时在元旦讲话中金正恩也继续警告美国不要轻举妄动。金正恩元旦讲话代表了朝鲜在朝核问题新的策略,这是与之前强硬对强硬政策有所调整。朝鲜将利用奥运窗口期有所作为,这是在联合国新的一轮制裁和海上走私油品事件后,主动出击的举措。也是在中韩关系缓和,朝鲜经济压力增强,孤立态势严重背景下,突围美国“拧螺丝”制造“压力锅”的效应包围圈,寻找突破口的尝......

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2017年12月16日 07:06

永歌长调

永歌长调

黑雨矫情过后,

青蓝叫醒天空。

时隐时现的西冷

雾色匆匆的山谷,

一个叫乌兰布统地方催情,

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2017年12月14日 19:56

一切一样

一切一样 

街头一样的嘴巴在哼唱

空气一切的无语在弥漫。

你说这就是我的一切,

我说这都一样,

你没有回答我,

笑......

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2017年12月13日 21:03

这还是人间

这还是人间 

只有风没有雪,

蓝天也变得无动于衷,

一个莫名其妙的冬天。

什么是冷?

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2017年11月25日 16:57

公共空间危机的演变路径

公共空间中的人的行为是社会学研究方向之一。社会学研究是通过出现在公共空间中的系列现象、诸多事件,以及还原、分析、归纳公共场景基本要素和梳理人与人之间在公共空间的关系,得出对应社会问题的成因、演变及其路径,和问题程度属于哪个阶段的判断。

最近火灾事件引起整顿公共空间的争议,以及幼儿园虐童疑似事件,都......

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2017年11月24日 06:51

2018 | 格局与房地产

任何新的格局产生都是制度安排或市场自行运作结果。中国房地产市场由于产业链其中一个部分,土地供给完全来自政府一方,因此新的格局产生必然需要政府的新的制度性安排,而无法通过完全的市场自行运作形成新的格局。没有新的制度安排,任何新的说法和新的理念都不会产生新的格局。没有新的格局就无法解决旧的问题。

全世......

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2017年11月22日 10:20

2018 | 格局与经济

2018年地缘政治可能影响中国经济的外围形势,除了迄今没有解决的朝核问题,新的紧张局势在中东正在形成。尤其伊朗和沙特之间竞争显性化,是由于美国在该地区介入的力度软化,以及激进伊斯兰组织失势,填补地区统治力欲望所致。中东变动局势,甚至会影响到南亚印度与巴基斯坦角力,所有这一切是明年中国推行“一带一路”战略最大威胁。

朝鲜近期的安静与美国咄咄逼人,实际上给未来出现有利于中国的时间创造了条件,目前越是疏远朝鲜和美国,......

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2017年10月26日 11:03

加拿大房价是全球地产晴雨表

加拿大房价是全球地产晴雨表

截止8月份,由加拿大统计局公布加拿大新房价格指数(见图)依然延续多年以来高歌牛头挺立姿态前进着。

根据Teranet-National Bank House Price Index的新数据,加拿大9月份的二手房价从8月份的高点下滑了0.8%。

根据加拿大国家银行高级经济学家马克·皮辛内诺说法,这次撤退是2016年1月以来国家指数首次明显下滑,是七年来最大的跌幅。</......

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2017年10月17日 10:26

存贷比悄然来到高位区域

存贷比悄然来到高位区域

9月份采掘机指数达到了一片喜气洋洋的地步、进口铁矿石在钢铁去产能战报频频情况下创了历史最高纪录;CPI和PPI连续三个月环比上涨,我们不得不观察银行杠杆率情况,发现存贷比已经来到17年以来高位区域(见图)。丝毫不怀疑第三季度和第四季度GDP会达到喜出望外数字,但是明年情况还会如此吗?

图:金融机构存贷比历年月度变化趋势

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2017年10月05日 07:23

答新浪网友问

网友布哥问:您刚去过美国,美国的族群分裂和对立很严重吗?特朗普上台是否加速了这一趋势。

答:回复@布哥:趋势已存在,特朗普的上台是这一趋势显性化的结果。分裂是现状,对立不严重,原因是表达不同意见的规则(或底线)各方都还遵守。比如,在芝加哥我随机接触了接近二十个美国人,只有两个反对特朗普(均是白领),其他都是支持者(有蓝领也有白领)。但是他的支持者在谈到特朗普与媒体关系时,大多数人不支持特朗普的关于媒体是骗子或造谣者观点。主要媒体与特朗普关系不和是事实,但这些媒体也没有滥用不和,比如通过媒体力量推翻特朗普政府这样举动是没有的。族群分裂原因来自贫富差距,而贫富差距最大问题是,穷人脱贫进入中......

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2017年09月28日 22:37

美式“围城打援”

近一个月来朝鲜出牌套路没有丝毫改进和变化,而是显得越来越急躁和搏命,而美国与之前套路有所变化,之前希望制裁一次到位,让朝鲜即可感觉到疼,但是这一切事与愿违。那么现在明显美国改变一次到位制裁方式,而是采取围城打援的方式,围城就是轮次型逐步增加禁运单子的长度和内容,打援就是利用二级制裁让与朝鲜有关国家停止与朝鲜往来。其中开始是贸易方式,指定违规外国企业名单,目前是采取动员政治方式与朝鲜断绝外交关系,下一步已经初露端倪,那就是每个与朝鲜有关国家各个施压采取断朝行动。达到有史以来,极度孤立朝鲜的战略目标。

特朗普的大嘴指责朝鲜与其他美国官员的低调是一个大策略两个部分,而不是内部......

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