财新传媒
2017年06月21日 10:19

王离开,石还在

王石交棒了,一个地产标志性的人物,在一个地产代际交接的时代。他如同其他几个已经交棒地产人物一样,都是在一个并非完全自然状态下离开的。由于都不是在一个突然市况下,而是都经历一个有一定时间长度刻骨铭心各有各的色彩事件后,地产大王们相继离开,因此就广泛意义而言,王石离开并不意外。

根据王石性格,他会离开的非常干净,即远离地产界。但是他的故事并不会完结。因为王虽然离开了,但石还在,他的磐石般的执着还会表现在其他领域,比如商业管理教育、时尚体育运动、社会公益活动和资助或建立政策(国际)咨询机构等等方面仍然可期。

王石在不同人眼里会有着不同看法,尤其在这个浮躁天......

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2017年06月17日 17:54

资金伺机掀起波澜

资金伺机掀起波澜

媒体报道中金融市场资金紧张是最近几个月话题之一,理由是金融市场在去杠杆或是央行在缩表,上海同业拆借市场利率似乎也在支持这种说法,隔夜拆借利率在近几个月持续上升(其实是一个正常化的过程,从历史角度并非进入高利率区,不过是在接近中位区利率)。银行系统理财利率在上升,在5月末存贷比接近历史新高后,银行之间吸储大战将不期而遇。但另一方面非常有趣的是,代表民间利率走向的温州利率市场,利率依然保持着近年来低位,与此同时,近几个月来,草根数据表明,很多中产阶级几乎每周都能接到两到三次,是否需要贷款非银行金融机构电话咨询。

那么这种资金成本和资金流量不同金融领域差异,也在M2与M1增长率之差表现异常和背离......

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2017年06月15日 10:51

财政收入警号悄然而至

财政收入警号悄然而至

在刚刚公布的5月份全国财政收入中,中央财政收入出现了同比负增长状况,也是多年以来一个次低点,我们认为最迟明年第一季度末财政收入将成为无法回避问题,并且会出现M2存量巨大,而财政收入增长乏力或负增长情况。在赤字不得不扩大选择下,面临财政的困局时,政府行为是否出现一些情况,税和费会不会又成为一个焦点,这一切会在12个月内给出答案。

2008年年后中国财政赤字的扩大就变得越来越固化,体制性支出和社会刚性支出、以及投资冲动型支出,成为一个变得越来越大基数在一年年累加。社会性支出本来可以由国有股去填补,但是由于央企整合一直在进行中,股权迟迟没有稳定到位,因此国有股划给社会性支出,变得没有任何时间表。

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2017年05月03日 07:06

朝核问题进入一个新的节奏转换期

      朝核问题进入一个新的节奏转换期,即从朝鲜制造一次次核试验和导弹发射控制事态节奏,出题和命题给中国、美国、韩国和日本,正在发生或出现节奏转化,即以美国为首(因为它态度最鲜明)等合作方控制事态节奏,俄罗斯也在逐步介入进来(它把握时机非常老道),新的一轮让朝鲜逐步走向谈判桌态势即将形成,但是最终还是通过心理战、信息战、金融战的方式,以最小成本和代价,让朝鲜内部发生转变,最终去除朝鲜核武器,直接军事行动是最后选项。朝核问题已经走上彻底解决一条不归路,解决问题时间需要多长并不重要,核心是在利益相关方最终是否获得利益才是重要的看点。美国已经借此朝核问题在实验新的外交和军......
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2017年04月25日 06:45

PPI与CPI差距拉大是阶段性经济内在特征的反应

PPI与CPI差距拉大是阶段性经济内在特征的反应

PPI与CPI出现了有数据统计以来的差距最大状况(见图),这是一个新情况,以往的经验不能依靠,必须重新审视经济内部发生的变化。这一切也可以看做,由于经济内部新的变化,所有不同年代经济观察者们,在这个时间节点上处在一个新的同一起跑线上。

首先这种拉大,可以看做消费与投资不同步情况的出现,也就是中国经济已经出现消费与投资拉动经济角色转换,因为在五十几个月的PPI同比负值情况下,CPI始终同比保持正值,这里解读空间非常大,也是历史性的。

其次PPI反弹幅度大,与期间民营企业在传统行业去杠杆化的完成,与国有企业整合垄断化出现有关。

第三、由于整体经济还没有去杠杆化,负债率属于历史的最高阶段,尤其......

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2017年04月17日 07:10

速度带来的激情 激情在速度上飞扬

速度与激情8内地上映三天票房超过13亿,并且大幅领先北美票房,接下来速度激情系列再往下拍,出现中国面孔不可避免。中国取景也并非不可能,故事主要发生地还不会在中国,但按照以往规律一定是在一个荧幕没有出现过某国旅游区(这次是古巴)。速度激情8在中国上映的成绩说明,中国人看电影热情并没有消沉,而是需要看高质量的好电影。中国电影目前遇到是创作瓶颈期,也称之为转换期,一般这样局面会持续两三年。

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2017年04月16日 10:39

振兴东北从中心城市起步

振兴东北从中心城市起步

根据东北四个中心城市大连、哈尔滨、沈阳和长春人口统计数据(见图),这些省会和知名城市的人口也出现了,与整个地区一样人口流失现象,虽然时间上它们晚于整个地区,但是这是东北整体恶化的终极反应。由于这些中心城市流失迹象刚刚开始,因此振兴东北应该首先稳定和搞活这些标志性城市,恢复其经济活力,产生新的地区吸引力和辐射作用,让整体人口流失趋势从中心城市开始刹车。

起步这些中心城市,好处是这些城市经济和人才基础比较好,经济结构失衡相对整个地区偏轻,无论建立新的从政府到民间运行机制,还是注入东北振兴资金效率而言,都是相对启动整体难度上轻许多,并且容易进行各种机制和体制的实验,因为这些地......

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2017年04月10日 16:50

2017,强人没有退路的战争风险

特朗普在叙利亚动手了,理由是还没有彻底落实证据的“化学武器”问题,如此莽撞急切,叙利亚破红线是一个表面说法,更多是这个美国西部牛仔一样的强人上台后诸多不顺,需要寻找某种突破,不甘心不进则退处境所致。
 
俄罗斯和伊朗对美国动武的反应则是强烈而又直接,大有局部冲突一触即发之势。俄罗斯、叙利亚和伊朗目前都是强人当政,并且都有各自麻烦,使得在一些国际问题上寻找突破点欲望正在增强。
 
另一个剑拔弩张则是朝核问题,局势也在不断地大庭广众之下在升级中,朝鲜领导人金正恩具备所有强人的特征,并且有越来越强硬,一条路走下去的姿态。他确实没有什么后......
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2017年04月06日 16:11

有一种逻辑(四)——历史性的补偿

美国是多民族的国家,并且也是囊括全球最广泛民族居住地,因为它是移民国家。但是其中绝大数民族之间处于混居,而不是有独立地域或者相对占多数居住地,这与世界上相当多国家的最大不同之处(只有少数几个移民国家类似)。如此多民族的美国则没有像很多有国家管理民族事务政府机构,只有单单针对印第安人,这个美国地道原住民,有一个政府专门服务机构,隶属于美国内政部,称之为印第安人事务局,它成立于1824年,比它的上级还早20多年。足以说明对印第安的人重视,原因来自美国历史上早期野蛮时代,对印第安人生命和土地的欠下血腥罪过,必须给予印第安人历史行的补偿,这是一种国家内部的和解,也是一种集体赎罪的方式。

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2017年04月02日 11:55

经济数据罕见提前公布

经济数据罕见提前公布

3月31日中国采购经理指数历史性地提前一天公布,也许这是因为51.8这个数据创造了59月以来最高值,该数据管理者欣喜若狂所致。同时财新中国制造业PMI则与官方的数据再次出现背离下跌。去年9月份我们在这里表达过中国经济将在2016年第四季度出现反弹,并且持续二至三个季度时间长度观点。目前依然保持这个判断,因为经济增长模式依然没有发现改变迹象,并且利率又到了周期敏感点,那么接下来认为5月份将是一个敏感点,容易形成各种焦点问题的共振,影响经济下一步的走势。尤其注意非系统性干扰性信息出现带来的变化。

 
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2017年03月29日 05:58

微观经济生态恶化初露端倪

在人们关注“涨不停”的房地产行业新一轮调控措施的时候,其实作为微观层面企业在其他行业的表现则被忽略,而其背后经济生态环境恶化有初露端倪迹象。
 
最新一周信息中辉山乳业和聊城“辱母杀人案”都因为高额负债引起负面典型事件,如果放在目前利率周期可能迎来的拐点,以及是否经济去杠杆的关口的宏观环境背景下,这样信息也许是一个先导性的或者是某种变化前兆。新经济部分近三年能够“脱颖而出”的成为热点似乎只有“网红”和“共享单车”,目前还没有发现,阿里巴巴和腾讯的接力者。
 
在旧经济模式即以高负债推进经济规......
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2017年03月18日 18:02

有一种逻辑(三)穷人也要有房子住

美国住房与城市发展部成立于1965年,它是由成立于1934年大萧条时期联邦住房局等三家机构合并而成。它服务宗旨则是解决低收入阶层住房问题,目前扩大为老人、退伍军人和残疾人。美国土地尤其可开发或可以建设为住房土地,大多为私人所有,因此美国政府无法从土地角度去介入住房问题,因此从总统罗斯福那时,就意识到了政府只能从金融角度即财政资金给予公民的帮助,联邦住房局就是从按揭贷款担保给低收入者租房或买房(首套置业)起步的,后来在这之后为了加大金融支持的力度,四年之后成立房利美这个巨无霸。非常有趣的是在1970年又成立类似功能的房地美,有观点认为这是为了竞争,其实不然。无论是房利美还是房地美都是美国在一轮大的泡沫危......

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2017年03月15日 20:52

有一种逻辑(二)重判金融犯罪

国际人权组织和美国民权组织多次对美国监狱提出批评,认为在押犯太多,入监狱太过容易。美国确实是全球在押犯最多,人均比例最高的国家。虽然美国人权的排名并不是最差的国家,但是所谓人权最差国家恰恰也是经济不富裕的国家,根本无法承载那么多在押犯,美国社会文化是不指责监狱人满为患的,在此项财政预算时也有争论但是通过相对其他方面比较容易,新闻媒体报道曝光监狱各种丑闻,但从不指责在押犯全世界第一这个问题。美国人作为纳税人指责监狱花费太多也很少,因为人们首先是要安全感,为安全买单大家没有什么意见,从911事件后美国人表现也是如此。

美国在押犯平均刑期只有三年,非暴力犯占60%,由于1970年以来打......

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2017年03月12日 10:53

有一种逻辑(一)有关教育的机会

小布什似乎是一个给世人负面多于正面印象的人,但是在他做德克萨斯州长的时候,1997年通过了588法案,这是一个州立教育法案,其核心内容是,在州内所有高中的毕业班中持续两个学期排名前10%学生,州立学院或大学自动录取,这个法案也被称之为Top 10% Rule,之后加州和佛罗里达州也有类似的规则(比例不同)。该法案施行了近20年,其中在2005年和2011年都做了影响调查,其结果是对于德州的非洲裔和墨西哥裔孩子在大学升学比例上有了明显提高。这个方案一直被白人(包括华人)的诟病,他们希望他们所在的中高收入的社区所在的学校这个比例应该超过10%(提出30%),但是现在比例仍然没有变化,学区房只有学习环境有所差别,但是在大学录取上并不......

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2017年03月03日 15:43

公开数据的非正常失踪值得关注

去年我们在这里对于百城房价数据没有在约定俗成时间内公布给予了提示,之后一周该数据虽然迟到但是还是看到了公开的披露。我们以为这是虚惊一场,接下来会仅仅改变一下公布日期,其他的都按照6年来那样依旧给予大众公示,虽然这一切对于该数据发布机构来说也是一种公众的义务(客观上对于其品牌推广和数据权威性也有不可比拟好处)。可是之后应该继续公开数据还是爽约了,到目前为止为什么失踪不再公布,没有任何说明。对于长期关注房地产数据的人们来说,这一切现象是一个值得警觉的信号,在评估这个市场真实情况时要格外谨慎和小心。

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2017年03月02日 23:10

信息的“节录”与“复原”

近年来在网络媒体上有一种类型称之为”发言完整稿”和“全译本”信息传播变得非常醒目,尤其在类似外国政治人物公开演讲和诺贝尔文学奖评语等方面,成为一种热门信息题目。这是对以往信息被人为“节录”,造成对原始信息扭曲和误解一种矫正信息反动的“复原”,它的作用就是保留原始信息完整性,交给信息阅读者去判断信息的内容好恶,而不是有目的地节录信息,把信息变成一种倾向性观点,在传播强加给信息阅读者。“节录”信息,也意味着加工了信息,也隐藏或屏蔽一些“节录”者不希望看到信息“真相”,造成信息不对称的局面。所谓“发言完整稿”和&ldq......
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2017年03月01日 21:23

中国人口红利正在消失

中国人口红利正在消失
中国青年劳动力从富余正在变得的短缺,尤其男性青年劳动力。建国后中国出现过两个人口出生率高峰期,然后就一路下行,2016年开放生育二胎政策,出生率才出现轻微反弹。
 
从人口年龄结构变化趋势看,人口红利在2011年至2012年期间开始出现消失的迹象。这五年出现了一连串用工短缺,以及劳动力成本快速上升的现象。
 
全国建设工地35岁以下工人已经很少能够见到了,而重体力工作出现了中年女性身影,并且在工地上、城市植树队中,已经占有至少百分之二十五的比例。虽然大型建筑工地泥瓦匠月收入已经达到了7500元水平,但是依然年轻男性工人招募不上来,因为这样工资在城市快递业也能......
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2017年02月28日 21:12

金融系统不应成为去杠杆化的龙头

金融系统不应成为去杠杆化的龙头

从去年下半年以来似乎由央行通过公开市场操作,对市场利率施加影响,来试图起到全社会企业去杠杆化源头作用,其即刻的反应则是金融市场更剧烈动荡,而不是实体企业去杠杆化,而是债券市场的剧烈动荡到几乎形成了实质金融危机的结果,显然是事与愿违,并且造成负面影响,主管部门被自己行为所吓到,又不得不在今年出现定向投放给特定金融企业资金情况,因此就形成这么多年以来的一个怪圈,即央行放水上杠杆是在金融系统搞来搞去,资金炒资金一波又一波;市场泡太大,又抽水减杠杆造成金融市场动荡,造成金融企业危机,由此又担心系统性风险提高,又开始新的一轮大起大落开始。一开始放水实体企业还可以受到资金光顾,一同加杠杆,后来经过几个......

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2017年02月27日 21:07

移动中的中国

移动中的中国

春运期间整个中国人流和物流都已大大超过平常移动速度,它是透视中国社会和经济一个特殊角度,尤其长期观察和分析,期间变化值得重视。春运作为一个概念的提出,上个世纪五十年代就有,但是得以重视成为新闻例行报道,是从上个世纪九十年代初才开始的。近些年披露其中数据较之以前则丰富许多,因此才有可能作为一种社会和经济现象加以分析。

春运旅客总量峰值出现在2014年,这是由于占份额最大道路交通作为春运回乡或旅游方式减少造成的,水运虽然占整体份额不大,但是也出现了下降趋势。但是近三年铁路和民航则是继续保持两位数增长。铁路增长主要来源于高铁化,带来速度与便利的需求,越来越成为春运期间首选交通工具,由于高铁网还......

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2017年02月19日 05:54

走下去

今天是来到财新博客八周年的纪念日。记得那时资深记者于宁来电说,她们准备从财经杂志出来成立一个新的媒体,并且有博客这个平台,问我愿意不愿意过来,我当场就答应了。后来很荣幸成为第一批财新博客作者,并且在历任财新博客主管编辑帮助下,坚持一路走下来写作了一定数量财经博客文章,而在近六年连续做了第二年的中国经济和市场预测展望。

不管你如何勤奋,仍然需要得到外界帮助,才能更好地进步,我深信这一点。正是因为财新的赏识和帮助,使得我在2015年由中信出版社出版了“分析的力量”一书,它是自己十七年分析生涯的总结和体会一次公开地分享。同时我也要感谢曾经来到我的博客阅读过我的文章每一个读者,但愿没有......

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