基本观点：

美联储加息周期进入中段，而其全球外溢金融影响已经开始，逐步进入白热化的阶段，造成的各国外部化影响在汇率，内部化影响是在外汇账户变化上。我们看一下到目前为止，美元加息周期对中国外汇账户影响是怎样的情况，防范金融风险有哪些主要方面。

一、主要外汇账户的表现

       国际贸易顺差和外商直接投资大幅增长，并且国际贸易顺差在7月份还创了历史性高。但国家外汇储备在今年大部分月份是处于减少状况，并且持有美债情况也是如此。这与美元指数持续上升，美元加息周期处于大幅跳升的背景有关，其次才是俄乌战争和中国经济的波动，尤其第二季度经济增长受限情况相关。目前这些干扰因素还或多或少存在，因此在明年上半年结束之前，各个外汇账户仍然会呈现出波动，甚至较大也是可能的。因此我们与直接外汇账户有关的汇市、进出口、外商投资和美债持有量都会有明显变化。外汇储备下降是大规律事件。防范风险的核心是危机预案（平衡经济、汇率、股市和房地产市场之间的关系）和控制好阶段性出击的节奏。

          数据来源：商务部 中国人民银行 美联储 美国财政部

二、外债减少来自美元债需求降低

      中国外债近两个季度大幅减少，都与美元借贷成本上升有关，另外与以往兴旺美元债房地产行业处于超级调整有关，在明年第二季度前，还有两轮美元债还款高峰期到来之前，消耗中国内部美元存量和借贷外部美元困难处于更加博弈状态，存量外债下降是大规律事件。

        数据来源：外管局

三、企业与居民外汇账户处于波动期

      企业活期外汇存款的大幅下降，与国际贸易形势和人民币汇率走势密切相关，而企业定期外汇松动，更值得关注，那是国际产业资本态度的表现。

       一般居民外汇存款的变化，滞后于企业三个月或半年，这是与国际经济信息判断力和经济感受力有关。但是与企业存款方向选择则是一致的。

      由于企业与居民外汇持有量和创造能力差别比较大，因此银行系统外汇存款风险主要在企业，所以必须分析出是哪类企业外汇账户出现了较大减少，这样才能政策上对症下药，未雨绸缪。

       数据来源：中国人民银行

一、国际财务投资者在降低中国金融资产数量

       根据中债数据国际各类财务投资者，从去年第四季度开始出现持续减持中国各类金融资产态势。尤其俄乌战争和人民币汇率出现明显贬值后，除了国债和地方债减持幅度相对温和，其他类债券减持幅度都比较大。

           数据来源：中国债券信息网

五、国际金融资本在三个领域挑战中国外汇账户

其一、汇率市场

        今年以来由于美联储的持续大幅加息，人民币汇率出现了一定幅度贬值。中国的金融管理部门相继为了应对汇率投机者出台了一组政策，人们汇率出现了几次大级别的折返走势，幅度在1300到1500基点，它是在阶段性教训人民币贬值“套利者”。9月29日和9月30日，以及10月26日做两次回击，并且呈现一些规律性的特点，即回击大多发生月底，与美联储加息日形成后发制人的特点。因为美元周期仍然没有结束，预计在未来还会有类似情况3-5次发生。

         数据来源：中国人民银行

其二、资本市场

        最近以来中国内地资本市场出现了外资明显的减持迹象，一个是它们借助国内任何信息，采取放大的特点，然后减仓中国内地优质股票，然后通过新加坡的A50指数进行双向套利。由于国际形势复杂，以及国内经济的恢复处于颠婆状况，给所谓“负面信息”增添了很多释放空间和源地，这种情况还会持续一段时间。因为中国正在处于政府的换届期，人民币汇率受到美联储加息影响依然存在，因此国际投机资本减持中国股票也会造成中国外汇账户消耗。

          数据来源：同花顺

其三、香江市场

      人民币汇率搏杀或者套利者，如果在中国外汇市场得不到套利，那么必然宣泄在香江市场，因为联系汇率，资本自由流动，是香港两大市场特点，必然造成未来6个月金融大战，持续地上演。从恒生指数与香江银行系统结余资金关联性，就看得一目了然，所以香江金融市场必须未雨绸缪，为持续大战做好风险准备。

            数据来源：香港金管局 港交所