美国利率将进入历史最低期，并且可能在低处将停留相当一段时间。美国国债的发行量在刺激经济的要求下，必然大幅提高。美国国债收益率已经处于历史低端。并且发行利率在美联储降息作用下也将走低（无论短期还是长期）。近期美圆指数开始出现明显调整。之前的上涨与中国和英国大力购买美圆资产相关（见图）。但愿最近美圆指数大幅下跌也是由于中国调整美圆资产所至。

图：中国、日本美债余额与美圆指数变化情况的对比

数据来源：美国财政部  美联储

考虑中国和美国政治和经济关系，以及在目前世界政治和经济环境。中国资金大规模减少美国投资恐怕并不现实，但是由于美圆资产不确定性。特别是美国货币收益和风险不对称性，因此中国财富购买美国国债来帮助自己获得利息（包括出口）和支援美国经济（主要是货币市场）的方式应该给予调整。中国可以明确告诉美国，中国可以变换方式帮助美国，那就是我们从货币支持变化在实体经济层面支持。比如我们可以用外汇储备购买美国商品（科技）、企业股本投资、美国房屋投资（或建立基金），而金融方面由美国人自己来处理。这样也有利于改善中国与美国贸易平衡、同时也有利于美国制造业的就业和出口（美圆贬值），减低美国内部相关矛盾。而对中国而言，可以通过科技设备引进，对中国经济转型提供物质条件。如果中国继续持有不断升高美国国债，第一助长美国国债已经出现泡沫，而且一旦破裂，中国外汇资产将受到灾难性损失，同时对美国也不有利。第二如果如果持续收益率降低，中国外汇储备就会出现自然贬值情况，与其缩水不如购买商品（大宗或战略物质）。第三适当调整和降低美国国债不会影响与美国政治关系。其实今年以来日本就不断降低美国国债的数量，期间美国和日本关系没有出现什么大的波动。重点只要放在及时主动的沟通和适度有节奏的方式。完全可以起到双赢结果。