财政收入警号悄然而至
在刚刚公布的5月份全国财政收入中,中央财政收入出现了同比负增长状况,也是多年以来一个次低点,我们认为最迟明年第一季度末财政收入将成为无法回避问题,并且会出现M2存量巨大,而财政收入增长乏力或负增长情况。在赤字不得不扩大选择下,面临财政的困局时,政府行为是否出现一些情况,税和费会不会又成为一个焦点,这一切会在12个月内给出答案。
2008年年后中国财政赤字的扩大就变得越来越固化,体制性支出和社会刚性支出、以及投资冲动型支出,成为一个变得越来越大基数在一年年累加。社会性支出本来可以由国有股去填补,但是由于央企整合一直在进行中,股权迟迟没有稳定到位,因此国有股划给社会性支出,变得没有任何时间表。
通过观察财政收入与PPI关系十分紧密,如果未来12个月你的预测PPI是从现在高点继续回落,那么仅仅从这一点来看,对于财政收入增长就无法变得乐观。
图一:近
年中央和地方财政收入增长率
图二:历年中国财政赤字趋势
图三:财政收入与PPI之间关系
以上数据来源:财政部 国家统计局
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