简单地整理一下自己在搜狐微博上（http://t.sohu.com/u/30015207）的6月财经微评，供自己日后反省和公众评论之用。

　　6.1
　　此时此刻、此时此地传出这类消息，比此消息更耐人寻味。有关地方债务处理可能方式或可能时间也可作为专题讨论

　　数据印象：（1）PMI数据总体在公众预期之中，继续回落，预计接下来两个月也不会上行。（2）从订单情况看，内贸的订单下降幅度比较大，而外贸基本稳定。内需疲弱显露无遗。（3）购进价格回落比较大。继续保持之前判断，即第一季度PPI领头带着CPI上涨，第二季度则是CPI领头拉着PPI上行的观点不变。（4）库存数据有所回落，去库存化处于比较温和的状态，但总体企业库存依然处于历史的高位区间。

　　6.2

　　昨天公布大多数主要国家PMI（俗称格林斯潘指标）都明显下滑，加上主要国家通货膨胀都处于两年来高点，全球经济面临滞涨威胁。

　　昨天多管道地方债务问题“信息”已经形成合围之势。

　　QE3出台可能性不大。6月最后一周：25日中国银行系统上半年结息日；老美QE2到期；倒霉蛋希腊财务审判。

　　6.8

　　最近去南海无论是打鱼还是钓鱼，不但要带上渔网和鱼竿，最好连枪也带上。

　　本周在美国上市的中国概念股遭受了血洗。一个泥沙俱下的时刻。好的公司股价还会回来，坏的公司不但股价回不来了，公司也将消失而去。

　　


　　柏南克昨天讲话与4月底的讲话对比后，有关利率和ＱＥ３问题立场没有变化。新的内容（或新的说法）则是，关于油价和日本地震干扰美国经济，以及对下半年美国经济回升预期。美国对油价的关心已经反应在，近日沙特及ＯＰＥＣ的动向上了。日本地震影响，主要是部分产业全球供应链，恢复应该还需一个季度。

　　这是一个标准的问题。医疗法案和三大汽车厂整顿这都是困扰美国至少５届总统的问题，一直没有人敢碰，他做了。目前一个是前途未了，一个则是初见成效。拉登被击毙，看似是一个反恐胜利，其实是军事上一次重大革命，影响深远。中央情报局长此次调往美国防部接替盖茨，不是一个简单事件。

　　把工会摆平了，政府入股然后又卖股，钱也挣了，少见政府“干预”成功案例。

　　短期注意力应放在6、7、8三个月国内经济走向上，重点行业是地产、汽车、家电、高档酒、艺术品市场、农产品市场。本月下旬焦点在资金市场。

　　6.9

　　上市是很快感的事情，上法庭是很纠结的事情，上监狱则是很多人可能没有想到事情。那边已经跌得昏天黑地了。觉得有错，你还是可以去登陆的；觉得有罪，就别去大洋彼岸朝拜了，你的运气不会比卡恩好。

　　6.10

　　我自己看到情况中小企业与08年区别是，钱可以贷到，但是利率太高，开始不敢贷了。08年那时是贷不到款。市场情况销路比那是好，但是成本压力比较大（人工和原材料），那是库存处理难度大，谁都不敢要。08年那时中小企业，没有感到垄断企业干扰，目前则是比比皆是。资金、电力和柴油都保垄断企业。

　　（1）新华社报道，2月21日开始，住建部陆续与各地方政府签订《保障性住房目标责任书》，完成1000万套保障性安居工程住房的分配任务。住建部向地方政府下达“死命令”，分配完成所有的目标任务，必须在今年10月31日前全部开工，否则主要领导将遭到从约谈到行政处分乃至降级、免职的严厉处罚。（2）新华社报道，住房城乡建设部有关负责人6月9日表示，各地要公开保障性安居工程建设信息，11月末以前必须全面开工。有趣的时间变动，前述协议显然作废了。以后是否还变动难说！

　　6.12

　　5月进出口数据印象：（1）出口额再创历史新高，预计圣诞交货周期结束前，还有高点。进出口总额的拐点应该在第四季度。（2）一般贸易逆差与加工贸易顺差构成的格局依然没有变化。顺差是否继续保持已经与内资出口企业无关，主要看外资和三资企业了。（3）进口石油价格和进口铁矿石价格创了历史新高，只有大豆进口价格出现连续两个月的下降。虽然国际市场原油价格有了比较明显下跌，但是两个垄断企业进口石油价格没有下降，因此盼望油价下降愿望，可能还是再次失望。

　　6.13

　　5月金融数据印象：（1）M2和M1依然是死亡交叉继续对股市不利。（2）虽然当月贷款总额下降，但是外汇贷款和外汇存款都有明显上升，表明在人民币贷款收紧情况下，机构通过外汇贷款进行汇率和利率双套利行为。外汇存款持续上升与人民币兑美元汇率升值走向形成背离值得关注。（3）居民贷款短期占比再创新高，长期贷款占比稳定，表明5月企业贷款热情不高，银行给居民短期贷款比较积极，结合企业情况表明企业近期重点还是在“去库存化”，而非增加贷款，增加生产。（4）同业拆解利率继续上升，表明资金成本在上升，结合民间拆解活跃，以及资源产品收购热情依据，表明社会资金向金融和资源的上游运动。上游泡沫化将全面被强化。如果垄断行业，如水、电、气继续提价，那么经济滞涨不是来不来的问题，而是可能多么严重的问题。

　　6.14

　　老马找到了“政策”的借口做了一次清洗股东行为，以西方人懂得的说法“人力不可抗拒”，做了他们不懂得一个出位的行为。我们理解老马的“机会选择”和“机会把握”，“同情”他的处境，否则我们就不是在这个土地上长大的人了。现在只能期盼老马把“后事”做的漂亮些。但是以后不敢在轻易给他脑袋上带各种高帽了。

　　5月经济数据印象：（1）工业增加值连续4个月增幅下降，与PPI高位形成一个组合；以及消费连续3月增幅下降与CPI上行形成的另一个组合，告诉我们滞涨已经来了。（2）固定资产投资投资继续上行，加上高耗能行业反弹以及缺电，经济不是在转型，而是在倒退。（最近还要加快火电审批）（3）房地产投资数据上行，与保障房开工低（政府着急）形成了数据与基本面背离情况，不知道谁能解释。

　　中国有两元经济，那么高铁白皮和普通绿皮就是二元服务。一个是欧洲，一个是非洲。

　　越南昨天在南海进行了军事演习，似乎南海争端有升级的迹象，好像海上军事冲突机会也在大增。但是如果分析越南行为，反而觉得目前态势短期而言，不是升级而是接近阶段性顶点。首先越南演习的时间只有不到一天（意味着规模很小），并且对外声称没有使用导弹（对越南内部没有说），地点选择则是离争议地区较远，离陆地较近海上，说明演习更多地是给国内的舆论和民众看。其次每周到中国使馆所谓抗议人数，呈现递减的状态，抗议情况显然是被人为控制的。三、越南经济形势正在处于恶性通货膨胀情况，转移和解压是越南政府的当务之急，南海和中国是一个不错目标。越南对外这次刻意拉高紧张态势，并非想要军事冲突，而是要将刚刚获得经济利益事实化和合法化。越南企图国际化介入就是要在未来谈判中，获得谈判中由于仲裁者的介入妥协和平衡后的利益。让本来此次偷窃海上利益（违反中国与东盟关于南海问题协议，因此无法双边谈判）锁定。

　　二十多年来，内地中国人获得美国绿卡和美国国籍的人数，既表明美国移民政策变化，又表明了美国与中国政治和经济关系的变化。图表数据来自美国国土安全部。

　　
　　



　　6.15

　　中石油大股东护盘一个月了，非常不容易。继续让它护盘，还是同意它顺势而为，确实非常纠结。因为这涉及到汽油价格涨，还不是不涨的问题。

　　股市不断地被摧残，这还不是本月最大风险之处。本月底某些中小金融机构可能不得不打120电话，也许才是值得关注事件。

　　6月26日最后时间窗

　　6.22

　　巴菲特是利用市场错误的投资大师，索罗斯是利用政府错误的投资大师。巴菲特在公众场合有时看起来像个商人，而索罗斯在公众场合有时看起来像个政治家。

　　最近厦门担保业可谓乌云密布，仅相隔两个月时间不到，便先后有三家在厦门注册的担保公司曝出巨额坏账，其中有两家的涉案金额超过20亿元,最少的一家也有3亿多元。而厦门融典担保最先曝出资金黑洞。哈哈，开始了？原来预计明年元旦和春节前的故事，事态憋不住了已开讲。

　　人类困境有些内容是一直不变的，有些内容则是有变化的，比如农业社会时期、工业社会时期、信息社会时期（第一代计算机、第二代互联网）。现实问题无法解决和解读的时候，作为知识分子一般都会到历史中寻找答案，但是路径有所不同，有的是读历史传纪，有的是读宗教传纪。因此阅读后回答或者分析现实时也有所不同，一个是从社会学来分析，一个是从思想学来分析。这里没有所谓好坏之分，只有角度不同而已。以及倾向性选择而已。

　　6.23

　　看了你推荐的文章。倒着说吧。（1）关于美债市场，牛市确实已经结束了。（2）关于印钞事情，全世界的政府都喜欢干的事情，并非是美国。美国问题不在外债而是内债。债务问题，美国正在做历史性调整。主要是减军费和提高税收。（3）确实美国喜欢通货膨胀，因此今年早晨柏南克说，逃过了通货紧缩一劫就是明证。（4）美国继续保持低利率，并且不推出QE3，目的是保护股市上升（美国股市是现在主要国家中唯一没有回落到年线以下的市场。）有了股市牛市，加上适度通货膨胀，就可以解决债务问题。然后等待两年后地产市场恢复后，再把股市泡沫挤破，让地产市场价格上升在拉动消费。美联储就是这种玩法。因此可以预见，美国未来两年到五年期间轻易不会打仗，但是用高科技军事研发来威慑其他国家，然后在国内对国力进行养精蓄锐。

　　关于评级机构的问题（也包括高盛等华尔街券商），问题比较复杂，简单地说美国正派人士看到了问题严重性，既美国国家的形象（自二次大战以来，由于出兵和马歇尔计划得来的）开始受到空前质疑和损害，他们正在革新行动，但是美国国内阻力重重。是否能够成功还有非常大的不确定性。

　　体制性的问题，遇到周期性的问题的时候就是这个结果。资金链不但是民间可能断，体制内也会接踵而至。
　　从现在开始把注意力放在房价上，相信一定能够跑到新闻报道之前。

　　资金是归中央银行、财政部、银监会、证监会管。只有企业发债归发改委。中小企业那有资格呀。发债准备盖保障房，与制造业无关。

　　6.27

　　美国与国际能源署联手放出储备石油（原油和成品油），经济和政治目的兼而有之。防止经济滞涨和营造大选利好氛围（美国和法国）是其直接的目标。接下来有选择的控制通货膨胀，既放让核心通胀上升（减债需要），消减能源价格和G20即将出手干预的食品价格（赢得民心），降低大众商品通货膨胀。纽约国际石油价格从技术上看，存在着下降到84美元一桶可能性（未来几周也存在利比亚老卡垮台的利好）。但是中期而言，石油价格和粮食价格未必按照美国计划轨迹运行。因为使得它们上升长期因素并没有消除。

　　6.29

　　08年金融危机前，中国最大泡沫商品代表是普洱茶，其价格在07年4月中旬达到了顶峰，之后开始出现崩跌走势。半年后，股市牛市终结。09年以来，中国最牛商品代表是大蒜（见附图）。其价格在2011年3月中旬见顶，之后开始出现崩跌走势。如果之前普洱茶的事情是一个经验和一个信号，那么大蒜牛市终结半年后，我们可能是迎接什么的牛市终结？