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1月财经微评

简单地整理一下自己在搜狐微博上(http://t.sohu.com/u/30015207)的2012年1月财经微评,供自己日后反省和公众评论之用。

1.02 

数据印象:2012年新年首日公布的12月PMI数据有着惊人一跃,有些让人意外的数字回到了景气区间。除了去库存化使得产成品库存分项数据下降之外属于意料之中,其他数据似乎都有些让人惊艳感觉。也许特殊年份需要特殊数据;也许特殊年份需要稍许的麻醉。 

1.09 

朝鲜最近连续发狠话直指韩国和李明博,看似朝韩形势又要剑拔弩张,其实形势未必如此。因为朝鲜更大关心的是“金三代”的形象塑造的问题。对外发狠是给内部看的,或者说是为了内部安定所需。朝鲜国营电视台连续播出“金三代”诸多视察军队的画面,显示树立其形象急切性和急迫性。未来半年乃至两年内这都会是重点。这个不准备好,“金三代”不会轻易出访或亲自接见外宾。但是与此同时,这恰恰也是朝鲜对于国际社会来说处于一个极度不稳定时期。 

伊朗声言封锁霍尔木斯海峡行为是我们之前预计的美国渴望等待伊朗“错误”之一。因为这里通过的油船和影响石油供给对美国没有一丝影响,而对亚洲石油供给则是具有致命性的。美国派出航母与其说是威慑伊朗,不如说更大噱头是给全世界看,即美国不但保护美国利益,也保护全球的利益。同时,美国军舰营救海盗劫持伊朗船员的行为,是对伊心理战也是对世界舆论战双重之举。美国不会急于对伊朗开战,而是让出时间让伊朗“折腾”犯更多错误,全球形成共识,使最终的开战“水到渠成”。 

台湾地区领导选举最后一周前民调为(按照选举规则媒体当周不可以再有民调公布):马39.5% 蔡36.5% 宋5.8%。预计马英九险胜可能性为大,其得票应少于上次“大选”。政党轮替将在下次出现。

数据印象:(1)12月M2和M1依然呈现死亡交叉态势,并且有扩大的趋势,继续对股市不利。(2)M2相比M1增长有较大反弹,应该来自年末的突击拦存。(3)居民新增贷款占当月新增贷款总额比例创了两年以来新低,结合本月新增贷款环比上升较大,表明新增贷款主要用于企业,而非居民消费。如果这些贷款用途是缓和企业三角债或帮助解困,那么对于经济增长不会有明显帮助,而更有可能是增加日后坏账。(4)居民和企业外汇存款和贷款12月增幅惊人,结合12月初的人民币汇率“巨幅震荡”,说明居民和企业对汇率的变化已经十分敏感,避险行为开始出现。(5)财政存款下降非常大,虽然有关部门警示不要年底突击花钱,但是实际是“吾行吾素” (6)12月的多种金融现象集中出现,形势显得非常诡异,现在也许处于更大波动之前的酝酿期。

1.11 

数据印象:(1)2011年12月进出口、出口和进口增长率同比下降非常明显,预计2012年整体进出口总额、出口和进口增长率将分别进入个位数。不排除个别月份或季度数据出现负增长的可能性。进出口直接拉动经济增长的因素在逐步消失。(2)顺差稳定性有所加强,对于资金净流入有比较好影响。特别是外商直接投资增长不确定性增加情况下,顺差对于中国不是不重要而是很重要。(3)大宗产品进口数量有所减少,铁矿石价格和大豆进口价格都有明显下降。原油进口价格的反弹是预料之中的事情,也表明了它是2012年至少上半年是一个非常大的对物价影响因素。

1.12 

数据印象:(1)去年12月PPI同比和环比回落幅度均较大,表明工业企业去库存化和终端需求减弱仍然在延续着,从铁矿石价格大幅回落也可以证明。工业拉动经济动力在减弱,发电量增长逐步下降也印证了这一趋势。(2)CPI同比小幅回落,环比有所回弹应该在预期中,因为季节性因素占主要。1月情况也会如此。主要看2月和3月数据是否与PPI同步回落,尤其是环比。今年经济数据观测中环比指标比同比更为重要。同比数据搞小动作容易,但环比则比较难。(3)PPI在两个月后出现负值可能性是存在,尤其第二季度。随着银行对实体企业放款的出现,PPI由此是否就能走稳值得关注。输入性通货膨胀依然焦点在原油进口价格。(4)今年物价整体走势可能呈现逐步收敛性态势,大的波动可能性不大,当然从一个相对长时间来看,今年的物价是处于一个过渡趋势变化之前的阶段。今年物价不会如同去年一样是一个焦点话题,甚至房价也会如此。这点可能会超出大多数人的判断。 

1.14 

台湾地区领导人历次投票情况:

2000年3月18日民进党 陈水扁/吕秀莲:497,7697票 得票率:39.3% 国民党 连 战/萧万长: 292,5513票 得票率:23.1% 无党籍 宋楚瑜/张昭雄:466,4972票 得票率:36.84% 新 党 李敖/冯沪祥: 1,6782票 得票率:0.13%

2004年3月20日民进党 陈水扁/吕秀莲:647,1970票 得票率:50.11% 国民党 连战/宋楚瑜:644,2452票 得票率:49.89%

2008年3月22日国民党 马英九/萧万长 7658742票得票率:58.4% 民进党 谢长廷/苏贞昌 5445239票得票率:41.6%

2012年台湾地区大选最终结果: 投票率:73.78% ;得票总数 得票率:马英九 6891139 51.6% ;蔡英文 6093578 45.6% ;宋楚瑜 369588 2.8%

上次马英九和国民党得票率为58.4%;谢长廷和民进党得票率为41.6%。此次民进党选举得票率有所上升。继续保持之前的关于台湾政党轮替将在下届发生的预测。 

(1)此次台湾大选投票率少于上次大选两个百分点,民众参与政治热情有所减弱。(2)国民党得票总数少于上次70多万张,而民进党得票总数多于上次60多万张。(3)其他政党在台湾已经被彻底边缘化,台湾两党政治生态已经形成。(4)从得票分布来看,国民党和民进党继续保持了北蓝南绿格局。(5)民进党得票总数上升估计与首投族(青年)和低收入阶层支持有关。意味着台湾贫富差距是一个焦点社会问题。 

1.15

最近对以写小说和赛车为生的韩寒的博客言论掀起了超大规模评论。如果我们从这一现象出现的现实背景与历史场景做一对比,你会发现目前社会形态类似于清末,即1900年-1912年之间情况。大众目前对韩寒评论的心态类似当时大众对胡适评论。大众对韩寒的责任“要求”,类似清末大众对胡适的责任“要求”。这种“要求”无所谓对错,也不是简单的立场“挑边站”,都是一个大的历史进程中“过程”。唯一值得我好奇的是,韩寒未来命运是不是也类似胡适。

1900年-1912年间清政府对民间言论有一种放任但不让自流态度,于是社会上很快的形成了传播各种思想的”百家讲坛“,一批演说家出现了。然后是一批批评家的出现,最后阶段是从中产生了一批革命家。统一信念、统一地理版图行动开始了。中国”暴力“DNA”以一种新的“遗传”方式继续演绎着一个古老不变的故事。 

1.16 

数据印象:(1)周末公布了2011年12月外汇占款和外汇储备数据,外汇占款连续三个月下降;外汇储备则连续两个月下降。外汇占款的下降趋势性可能性为大,而外汇储备还需要观察一段时间。(2)无论官方用怎样言语说明和解释外汇占款和外汇储备下降原因,全面的资本出逃是不可回避的事实,并且这是30多年来的第一次。并且如果若干年后回溯和总结目前这个大的变化趋势来临时,一定将时间节点定在2011年9月份。

1.18 

警惕高利贷有从体制外向体制内转移的倾向。民间高利贷市场目前处于阶段性”休克“状态。但是高利贷并没有停歇。此类资金供给方从此前民间换成了银行。金融”体制内“贷款资金市场利率已经接近高法指定”合法“民间利率的上限。体制内和体制外高利贷显然”安全性“有着非常大差别。如果这种体制内高利贷与体制内税收范围扩大合流,那么经济的自我”萎缩“和”衰竭“将在不知不觉中形成。 

近两日标普和惠誉相关人士先后谈到希腊即将违约。这是否是可能到来事实?答案是肯定的。它是否是欧债危机进一步恶化象征。答案是不一定。他们提到违约应该属于有序违约,即债权人和债务人按照协商的一种贷款重组。比如这次就可能是按照50%比例坏账,50%还款进行重组。并且这种安排并非刚刚进行,而是去年底就安排好了的日程。意味着所谓违约不是新情况,而是要实际解决问题了。至于希腊是否因此就能好起来,其余贷款是否能顺利还,那是另外问题,至少今年希腊没有什么大麻烦了。

近日以欧元区副班长法国为首的若干欧洲国家主权评级被下调,但是从欧洲股市和欧洲债市(特别是发行市场)表现来看,反应是温和的,并且越来越有韧劲。虽然在4月底来到之前,欧洲悲伤故事还有的演,但是眼泪不会再流了。

反映国际贸易的趋势变化的BDI指数正在呈现跳水态势,虽然有中国春节因素存在,但是国际贸易停滞可能是背后的注解。(见图)


 

1.19 

数码相机确实是在1974年可达在实验室里首先创造出来的,但是如今(之前也是)我们看看我们手里上的数码相机都是哪些牌子的,大多都是来自哪些国家,其实就是答案了。柯达对数字革命没有发自内心去接受它。如同有声电影出现后,无声电影很多从业人员就被淘汰了一样,每次大的技术革命和技术变革,都会有知名企业或个人被因此抛离开其所在行业。如果你有兴趣再看看柯达业务范围你会发现所谓数码相机是一个很小业务(含收入)。电影胶片曾经是它的最大业务。数码摄影机柯达就没有深深地介入,而索尼也完全不同了。有机会我们可以在这里好好讨论一下柯达的兴衰。 

近两日中国股市表现得非常情绪化,对消息敏感程度加大,思涨的势力与套现的势力争斗非常明显。市场之所以不能持续向上,最大原因来自政策方面所谓利多都较“虚”,而利空则较“实”。昨天银行同业隔夜拆借利率达到8%以上,这是7年以来第二个利率高点。市场如此缺乏资金,期望股市持续向上是困难的。央行逆回购方式放款不过是一个玩”花佛“举动,让不同银行苦乐不均,想放款就坚决下调准备金,没有第二条路。

受到广泛关注浙江“吴英”案突然加速,18日二审维持一审死刑判决。辩护律师赶场法庭的“狼狈”与突击判决有关,但是这种突击行为却昭示了吴英的死亡之旅有搭车之嫌。此车就是“严打非法集资”之春节之行动。同日石家庄和前一日安阳都有类似重大“非法集资案”的判决。显然这不是偶然之举。相比其他两案“吴英”案则是拖延时间最久的,也是引起广泛争议案件。但是这次加速如果放在去年9月以来民间金融危机大背景下,以及严打小环境内,显然这种审判搭车并不让人意外。但是民间金融是否就此可以所谓的“关邪路”“开正路”政策上并不清晰,不应对政府期望过高。 

1.20 

如果2012年这个特殊年份里还想吃经济和行业预测和观察这碗饭(其实不干是最好的一个选择或者跳过今年也许一个不错的选择),下去调研次数必须超过2011年三倍以上,才能说话或评论,当然其代价是生活质量下降和言论封杀的风险。

中国股市“日本化”的证据在增多。首先上海股市6124点以来的走势和图表形态与1989年日本股市之后情况非常相似。其次近两个月以来,中国政府加速了外资机构投资者进入中国股市审批速度,未来估计这种趋势也将延续(不论它是主观还是客观原因造成的)。1989年以前的日本股市,外资占有市场交易份额不到2%,目前已经超过30%;目前中国情况与日本1989年大体相当。随着对外资不断地开放,也许10年后外资在中国股票交易份额也会如当前的日本市场。其三、为什么日本出现“太太炒日元”团,而没有出现炒日本股市的这样类似民间团体。恐怕是与日本股市长期低迷消灭了至少两代个人投资者有关。中国股市已经过去20多年,最近大家多有总结,负面居多,是否消灭了很多个人投资者,答案是清晰的。日本曾经出现的故事,是否在中国重演?让历史给予答案吧!

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