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7月财经微评

简单地整理一下自己在搜狐微博上(http://t.sohu.com/u/30015207)的2012年7月财经微评,供自己日后反省和公众评论之用。

 

7.01

数据印象:6月PMI数据继续下行应该在所有分析预计之内,虽然总数值仍然在50之上,但是12个分类指标中已经有9个在50之下,因此PMI总值在50还在之上只有象征意义。这种表面的象征对企业意义并不大,它们需要有希望的前景的安慰。目前经济形势有些浑浊不清,似乎等待着什么,又似乎担心着什么。政策还在不断地在放空炮,但企业已经失去看礼花兴趣。

 

7.09

今日国家统计局公布了6月份CPI和PPI的数据,舆论开始出现较大范围地讨论经济通货紧缩言论。这一切并不奇怪,到了下个月当7月份数据公布时,这类议论仍然还会延续,但是这样言论也许在第四季度就会变得含糊不清。CPI和PPI背离走势将会最终表现为滞涨状态。目前通货膨胀的因素阶段性躲藏在租金(住宅和物业)和劳动力成本之内狰狞着笑着。似乎回落了6-8周蔬菜和猪肉价格正在筑底(见图表),等待着夏季特大洪涝灾害过后与玉米和粮食一起卷土重来。金龙鱼涨价不会有人在意,因为人们热衷在讨论通货紧缩;电价、水价正在以资源改革名义利用CPI阶段性下跌做着障眼法,不知不觉地侵蚀着生活成本。我们决定不赶时髦去谈通货紧缩,因为我们看到了滞涨在前面等着呐

 




 

公知之间约架和为某个观点打赌在清末就有而且还登报。@多铎 @堕落天使Lucifer @奥本海默 @東写西读 @韩巍

 

一个社会沦落到如此地步,比坏、比粗俗、比暴力,语言暴力还不够、比肢体暴力。

 

7.10

数据印象:今日海关公布了6月份进出口数据,出口环比变化并不大,但进口环比回落较大。我们对上月创历史新高的进出口数据持保留态度,虽然运输量形成了对数据部分支持,但是海关税收并没有同步创新高,数据有部分瑕疵。6月进口额的下降,表明内需的问题比外需还要大。虽然有关部门总是说外部因素不确定性大,可是内部因素其实比外部更大不确定性。顺差环比增幅达到40%多,预计日后顺差还可能扩大,从而导致潜在贸易摩擦变得激烈,强逼人民币脱离基本面升值声音也会增高。大宗商品进口大幅减少是进口回落主因。原油、铁矿石环比都有10%以上的回落。尤其原油价格大幅回落并没有引起进口增加,表明原油消费和库存都有明显的问题。值得注意的是农产品进口不但数量增加价格也在上升。例如大豆进口数量和价格都创了一年以来的新高,因此预示着下半年相关食品价格将不可避免地上升。最终形成工业品价格由于需求不足继续疲弱,食品价格由于原料成本上升而复通胀的局面。

 

7.11

包括资本流向,也意味着中东的价值将大幅贬值。 //@多铎 恩,留意了。如果页岩气技术真成熟了,将改变全球政治格局 //@张寅的微博 美国已经是能源净出口国了,另外美国进口石油最多国家是加拿大。美国页岩气技术已经有改变能源供应和能源价格具有颠覆性质潜力值得格外留意。多铎 美国油价比中国便宜,问题是美国油价是美国大兵用生命和鲜血换来的啊。有可比性吗?

 

7.12

尊重你的观点。我的观点是注意价格规律的变异。即今年3-4月出现蔬菜的反季节走势(期间没有大的自然灾害),提示经过10多年大规模房地产开发和扩张型开发区的建设,已经开始影响农产品价格,并且使得价格周期出现变异。其次本轮价格周期区别以往(1978年以来)的是劳动力成本急剧上升。因此工业品通缩◇×张涛CCB 2005年开始统计局开始公布猪肉的价格涨幅,而从2005年至今,如果比较CPI的涨幅和剔除猪肉后的CPI涨幅,在2005年6月至2006年9月期间(16个月)和2008年8月至2010年6月期间(21个月),CPI的涨幅连续低于剔除猪肉后的CPI涨幅,而这样的阶段基本对应着就是猪肉价格的底部;如今5月份和6月份,连续两个又一次出现CPI的涨幅连续低于剔除猪肉后的CPI涨幅的局面,意味着猪肉底部已经出现,而从自己做的通胀扩散指数显示,今年12月份通胀持续回落的趋势结束。@缥缈 ,@张寅的微博 ,@汪华峰 ,@单秀巧◇×

 

7.13

加息是一定的,但是本届央行行长履职完前不会的。因为没人愿意承认错误,自己抽自己嘴巴,面子和人性使然。 //@张寅的微博 估计8月份成交量会比目前(6、7月)有所下降,市场正常情况需要喘口气,9月开始再缓步回升,但是12月份不会按照以往惯例形成冲刺情况。既然现在走势出乎大多数的人意料,那么接下来走势也一定与大多数人想得不一样。 //@韩巍 不知道下半年的房地产市场到底会是什么样走法。我现在反倒越来越觉得到明年1季度又要加息了。

 

数据印象:央行今日公布了6月份金融数据,贷款环比增幅接近16%,但是其中个人长期贷款环比增幅超过100%,这是为什么我们看到房地产“红六月”原因所在。个人贷款需求火热、工业贷款疲弱已经显现。如果这一势头继续保持下去,加上降息效应,那么可以说房地产市场和行业可能是下半年经济中唯一的亮点,虽然这一切有些出人意料、事与愿违,但这就是经济现实,那怕它是带有黑色幽默性质。6月外汇存款不但是增长率、还是绝对增长额都创了历史新高,继续延续从去年最后一个季度以来趋势,内在原因是不言而喻的。M2与M1差值环比有所收敛,但是依然对股市资金量构成压力。由于6月份银行系统特殊资金回笼效应使得6月的存贷比回到了70%以内的水平,但是估计7月份又会上升到70%以上水平。这就是为什么舆论中总是有人希望管理层改变存贷比标准背景所在。6月各类存款出现季节性大幅上升,唯有财政存款出现下降,财政支持经济,以及上半年尾突击花钱形成共振的需求。

 

特殊年份需要特殊数据可以理解。但是从一个月前华为裁人之说,到了上周的三一重工裁人之说,后面。。。。。。之说。趋势已经很明朗了。从去年11月以来,无论是在公开场合还是内部研讨,我对中国经济什么时候见底一直持有谨慎态度(数据也吧实际也吧)。总是说经济如何着路得结论不急等等看。7月初(上周末)走了沿海一两个城市,但坦率地说很不乐观。预计9月末或10初政府会发疯一般地刺激经济。  //@张涛CCB 统计局这一次把一季度GDP的环比下调到了1.6%,折年由此前的7.4%下调至6.7%,三季度同比数据会起来,一季度可能是底,单从数据而言。 //如果仅仅与清末对比是不够的。虽然目前社会呈现的万花筒式与清末人鬼同在非常雷同,但是清末的政府已经汉化了。还是研究汉人历史比较靠谱。 //@张涛CCB 中国历史DNA----好词, //@张寅的微博 2017年时间推断不是根据政府是否有改革意向得出来的,也不是根据社会的愿望得出来的,而是根据目前政府现在掌握资源到那时就不够其按照现有模式消耗或挥霍而得出的。2017-2023年中国一定发生大的变化,目前唯一不能知道是这种变化的社会成本是多少?以什么代价取得大的变化?如果仅从中国历史DNA推导来看是不乐观的,代价是昂贵的。 //@张涛CCB 如果上面也想等到2017的19,那么稳定基调还要维持5年,但是5年之中,不确定性因素太多,政治竞争滞后,进一步影响中国经济竞争力的改善 //改革就是三个层面即政治改革、政府改革、市场改革。由于政府基本拒绝了全面减税,那么意味着政府也间接地拒绝了政府改革和市场改革。当然就更谈不上政治改革了。 @张寅的微博 创新是口号让别人干,给钱的都不是创新的技术和行业(除航天以外)。中国大的变化估计要到2017年 //本届政府就是房地产政府,从6月份贷款流向就说明一切。如果总是盯着领导说话,是很难解释所发生的一切的。@张涛CCB 本届政府除了信贷+房地产之外,就剩下撒胡椒面了,搞一堆振兴,创新试点,但真正破题的不多,不过可能下届政府期望也不会很高,或许中国经济必须经历这样的阶段 //@张寅的微博 投资困境主要是政府不愿转型。比如最新强调的投资方向,没有一个是新的内容,都不是增加幸福指数行业。◇×张涛CCB 今年投资速度分别较危机前(2002-2007)和危机后(2008-2011年)低了7至8个百分点;同时信贷投放进度与财政预算支出进度的速度差也低于危机前和后------投资不足引发实际信贷需求的不足的局面是上半年经济增速下滑的主因。@张寅的微博 ,@单秀巧 ,@缥缈

 

数据印象:今日统计局公布了第二季度主要经济和行业指标。留下印象最深的是发电量6月份增长率为0,联系最近钢材价格和水泥价格仍然在走低现状,以及部分大企业裁人消息(比我们预计的时间有所提前),我们仍然坚持之前观点:经济如何着路得结论不急。一切的愿望、希望、渴望或期望都不是现实,让我们静下心来关注接下来经济走势吧。

 

7.14

学习了。债券市场一直没有什么研究,没有什么心得分享,有点遗憾。但是我在思考美债的问题,总是说美债泡沫见顶,我2010年也是这么认为,但是到现在也没有结束,仍然处在牛市中。这里面原因是不是值得我们深思,并且可否套用在中国(与股市未来走势一并考虑?)。张涛CCB 做了一张图(自己做了一个Inflation Proliferation Index),这一轮债券市场涨的差不多了,你看看。@张寅的微博

 

7.16

黄金走势去年11月份系列预测中谈过,目前仍然保持之前观点。黄金调整大周期已经来临(以年计算),但是短期未必下行很快有反弹需求,但是作为投资性买入已经没有必要。

 

7.17

在观测政府经济政策动态和猜测政府经济举动的公开信息收集中,我们相对比较注意国家发展和改革委员会宏观经济研究院副院长陈东琪言语,他是政府经济政策动态和政策观点暗示和导引的指标性人物之一。陈东琪昨日接受路透社采访认为,中国经济探底时点有可能延长至三季度,年内"双降"仍有较大空间。

 

结合近日国务院主要领导各地调研工作正在加速,以及例行的北戴河夏季会议“渐入佳境”,中国政府在未来两月内经济政策再次下重手已是“箭在弦上”。货币政策“狂放”已在题中之义。

 

目前股市运行在C3末端,一周左右时间将出现C4反弹,估计在奥运之后才能有像样的3-5周的中级反弹(熊市中)。



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