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1月财经微评

 

简单地整理一下自己在搜狐微博上(http://t.sohu.com/u/30015207)的2013年1月财经微评,供自己日后反省和公众评论之用。

 

1.01

数据印象:12月PMI数据在2013年首日公布并没有带来所谓开门红,而是与11月数据持平,超出大多数人预测,应该说有些意外,我们原认为明年1月份会自然回落。这种停歇恐怕并不简单,也许第一季度经济增长回落情况比预想为大可能性在加大,经济增速二次探底不能排除。从食品价格情况来看,12月CPI的反弹幅度将比11月大是可以预知的,我们之前就对12月物价情况提示了值得重点关注观点。目前通胀事态表明2013年上半年并不乐观。新华财经近日发表了题目“物价上涨预期增强期待收入增长包容物价上涨”文章,如果政府认准“包容物价上涨”,自信“驾驭物价”能力,那么未来经济现实将带来报复性逆袭。

1.09

一代宗师观影两极分化是必然的,王家卫虽然是呕心沥血拍摄多年,但是并无创新和突破,表现中规中矩也。

1.10

看了不错,是一种面对政府的政策咨询建议。本人由于职业定位所致,服务对象并非政府,而是企业和投资者,因此我的职业看法是:中国政府下一步城镇化方式最有可能的是放开三四线城市的户籍,而非一二线城市(解决县级市的频临崩溃的财政问题)。操作模式基本按照韩国新农村(解决传统行业产能过剩)和日本给农村以乡镇化(争取选票)混合体进行。(这里不谈此模式是否合理,仅仅谈可能性)

(1)按照目前美国粮食单产标准来说,中国粮食产量还有提高余地,但目前存在着是比较大土地浪费现象:一个是撂荒(农民),一个是闲置(地方政府和开发商)。(2)中国粮食数据是一个迷。从进口粮食猛增情况来看(并非仅仅指大豆),近年来中国粮食增产数据很令人怀疑。(3)中国农业总体是未来10年少数几个能够穿越或抗击各类政治、社会和经济风险的可投资的领域之一。

数据印象:(1)12月金融数据在10日一早就公布很罕见(一般是在11日下午16:00以后)(2)M1反弹幅度较大,M2与M1的差值是一年来最小的,因此股市反弹就不奇怪了。但是依然构不成牛市条件(资金)。(3)企业贷款仍然低迷(个人贷款占比较高),四季度经济反弹持续性堪忧。(4)外汇贷款增加幅度较大,而外汇存款出现较大下降,所谓外汇藏富于民,是某些人的一厢情愿。美国Q4并没有带来某些人预计热钱进入中国。综合外汇储备、直接投资、外汇占款和贸易顺差情况看,资金流出的迹象仍然是主流。如果3月后,企业和富裕阶层仍然没有看到与他们预期内容一致改革出现,我们担心新的一轮资本外逃(即第二轮)再次出现。资本市场反弹也会戛然而止 

1.11

数据印象:对昨日公布的12月进出口数据持保留态度,虽然之前认为它是中国经济诸多数据中相对真实程度最高数据。原油进口价格与国际原油价格走势背离(环比进口降、国际涨);大豆进口大量增加与中国取消大豆进口报道背离;我们认为12月诸多分项数据,是对之前补漏的结果,换句话说就是之前个别月份有遗漏(缺斤少两)。由于12月份数据比较反常因此对2013年没有指导意义,不必过度解读12月,继续按照原有逻辑观察中国进出口贸易。

数据印象:12月CPI反弹强劲预示2013年通货将再次成为话题,年中加息议论将登上媒体。12月CPI环比上升0.8%,PPI环比下降0.1%,典型滞涨组合,由于第四季度整体经济在反弹(预计在7.8%左右),因此短期滞涨不会成为专家议论焦点。但是CPI和PPI的组合表明第四季度经济反弹可持续性令人担忧(结合11月和12月新增贷款持续下降)。2013年1月已过去的10天日用消费品价格上涨开始梯次展开(猪肉、蔬菜、牛奶、快餐、化妆品。。。。。。)。统计局在公布12月份CPI和PPI同时发表署名文章,解释涨价原因直指食品价格,对于这种不常见举动,可以有不同解读,但涨价确实是存在的这是不可否认事实是承认的即可。

1.18

进入2013年以来央行持续利用逆回购方式向金融系统注入流动性,同时压低银行同业拆借利率,由此资产市场价格随之上行(股市和房市)。预计上半年央行依然会用逆回购方式来调节货币供应量,这样比降低存款准备金灵活方便(随时可以转向)。

预计2013年M2目标在13%略低于2012年14%,而新增贷款总量与2012年大体相当,呈现前松后紧态势。虽然2013年通胀有所加剧,但是利率上行调整可能也是有惊无险(最多一次)。

可能引发自2012年12月上行的股市出现中级以上调整因素来自如下方面:国债期货推出;IPO恢复;经济出现明显通胀(或滞涨);政治改革和经济改革没有预期内容的进展。如果没有出现以上这些因素,对行情不要轻易猜顶。

国家统计局公布的2012年第四季度经济增长率达到了7.9%,全年为7.8%,符合我们之前的预测。预计今年政府经济增长目标仍然会定在7.5%,估计实际结果为7.6%。我们认为中国经济调整仍然会继续,并不会因为换届停止,但是2013年则是调整中继之年即经济走势平稳不会出现大的波动,有可能四个季度增长率之间波幅非常小。

由于城镇化已经列为下届政府的主要经济工作的着力点,那么对于房地产行业政策上就没有了实质利空,那么影响因素就更多是市场方面,比如人口、收入、房贷、土地供给、房屋库存等。限购政策2013年仍然不会取消,那么购买人群数量和房屋库存就将决定一个地区房地产市场温度高低。目前看一线城市房价上涨压力尤为明显(依次顺序广州、北京、上海、深圳)。二线个别城市(南京、杭州、武汉、成都、长沙)存在上涨压力,其他大多数二三四线城市由于库存巨大没有房价上涨压力。

下届政府更清晰经济政策可能要到2013年年底全国经济工作会才能表达清楚。之前诸如城镇化、收入分配、机构改革方案和内容都不会很清晰。

2013年观察问题自我要求:在没有得到充分证据之前,不做天真的预期,评价任何信息要慢半拍。

2012年的自我要求:多下去走走,因为特殊年份数据总会特殊。

 



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