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2月财经微评

 

 

简单地整理一下自己在搜狐微博上(http://t.sohu.com/u/30015207)的2013年2月财经微评,供自己日后反省和公众评论之用。

 

2.01

 

数据印象:(1)1月份官方PMI和汇丰PMI指数出现了相反的背离,采取都相信的态度较好 (2)1月份官方数据回落在之前预料之中,因为信贷数据连续的回落(11和12月)已经表明去年第四季度经济反弹持续性是一个值得关注的问题。(3)1月猪肉价格环比上升,同比下降;农业部蔬菜价格指数创了历史新高,因此1月份CPI继续环比上行是确定无疑的,只是同比存在与12月变化不大的可能性。

 

(1)市场日线RSI顶背离(周期三顶)已经非常明显,调整要求日益加重(2)由于上行为之字形(逼空),因此大级别调整一般会以暴跌形式出现(50点以上)(3)此轮行情领头羊是民生银行是否出局就看它@大可知足 @谢剑2010 @堕落熊猫001

 

2.04 

从人口角度来看,减少农村人口,增加城市人口,是改变中国人气质、提高现代文明程度、进而走出中国历史变化DNA魔咒长远之计。//@张寅的微博 (1)欣赏这种自省意识,这样你的路会很辉煌(2)本人受费老工作方法影响最深,也是国内唯一从知识上敬重的经济方面的前辈。他的工作方式49年前更纯粹。(3)地权生钱,似乎之前在这里讨论过,好像是在讨论负债和消费信贷方向。政府在未来两三年内给农民发土地证其目的之一可能就是这个。至于是不是好事?好事会不会做偏?好事会不会变成坏事?也许各种情况可能性的讨论,就是对未来一种预测和研判。(4)加油吧!//@张涛CCB 休假的几天中,看费孝通的《乡土中国》,原来自己对于城镇化的考虑----流民落脚,是不接地气的东西,检讨中...;另外,有关地权生钱的讨论,可能再在讨论。//@张涛CCB 中国城镇化下的农民,究竟是从土地“中”解放出来,还是从土地“上”解放出来呢?统计局的数据显示,目前第一产业的就业人员只有2.6亿人不到了,2.6亿粮食生产对应着13.8亿人的吃饭,还要把农民从土地“中”解放出来?吃什么?吃国外????//@张涛CCB haha //@缥缈 这个新,其实就是《新龙门客栈》和《新白娘子传奇》的那个“新”。//@乐爸2011 回复@张寅的微博: 尽管是新一届政府,但核心层应该都已经一届了,现在猛然提出城镇化,尽管加了一个新字,却未说明新在何处?如何推进?在这政令不出中南海的国度如何保证基层能够有效实施而不走样?真正做到新型城镇化,恐怕需要对中国大量基本制度进行调整,土地、户籍、农业、税收……//@张寅的微博 转发:看了不错,是一种面对政府的政策咨询建议。本人由于职业定位所致,服务对象并非政府,而是企业和投资者,因此我的职业看法是:中国政府下一步城镇化方式最有可能的是放开三四线城市的户籍,而非一二线城市(解决县级市的频临崩溃的财政问题)。操作模式基本按照韩国新农村(解决传统行业产能过剩)和日本给农村以乡镇化(争取选票)混合体进行。(这里不谈此模式是否合理,仅仅谈可能性)//张涛CCB 有关中国未来城镇化的一些思考,供参考。http://t.itc.cn/ndCCn @汪华峰 @单秀巧 @缥缈 @张寅的微博

 

2.06

 

重化工业和基础建设最热闹阶段,政府没有着手解决农村打工者落户问题,当基本建设和工业投资热潮过去了,想解决将面临就业难题。现在最佳时机已经过去了,重点显然应该放在解决的是农民身份被歧视问题,而不是落户的问题(社保、医保和教育)。流动人口不仅仅是农村人,也有不同城市的人。我还是那个观点,政府最可能放开落户(含户籍),只可能是三四线城市,不会是一二线城市(这里不讨论其是否合理)//@张寅的微博 新城镇化这个新字,政府还有做解释,我不想提前为它做解释,还是让它自己说清楚比较好。如同刚刚发出“收入分配”方案,之前舆论和专家也说了很多,大家看看与之前议论有多数相同。似乎这两天候任总理注意力不在新城镇化,而是棚户区改造,也许未来新政府觉得这个干起来比城镇化这个事情作为起步更好。政府每天都可能变。因此不必过早做预期。//@张涛CCB 猜测最终城镇化的实际路径:流民落脚、市民返乡、雇工外移。

 

基本看法:今年这两种情况可能性都比较小。特别提示:(1)安倍存在是第二个小泉可能性;(2)日本国债以日本国内投资者为主 (3)中日现实关系已经在日本经济反应出来了。因此进一步影响可能性(负面)不大。除非出现局部战争(朝鲜半岛可能性现在比钓鱼岛更大)(4)日本企业正在重新布局(中国以外地区),供应链正在发生变化。日本经济如果解决了中日关系问题,将在后年向上发力。以上观点供参考,祝春节快乐!//张涛CCB 成功提升通胀预期->通胀成功上升->国债收益率显著上升->国债大幅抛售->进而引发日债危机,目前来看,这个逻辑的顺畅演变的概率大吗?@缥缈 @张寅的微博

 

2.08

效率下降的原因:一个是经济规模已经比较大(基数),另一个是投资中腐败问题降低资金产生的社会效益滋养特殊权利人个人财富。//张涛CCB 1978年至今,中国先后出现三次连续5年增速超10%(83-88;92-96;03-07),期间ICOR均值基本在78-08历史均值水平(3.8),但危机后中国的ICOR出现跳跃式的提升,显然不可持续;故寄希望于新城镇化的资本堆砌的增长模式已经无法解决经济增长的问题,08-12的ICOR近翻了一番,才实现9.3%平均增长 @单秀巧 @缥缈 @张寅的微博 @汪华峰

 

 

数据印象:1月份CPI同比下降,环比上升均在预期之中。同比下降是由于基数原因,而环比则更应该受到重视(今年一年的观察核心),因为环比上升幅度超过12月份。唯一庆幸的是猪肉价格目前走势比较平稳,春节后主要看蔬菜价格是否能有较大回落。目前农业部蔬菜价格指数是在历史的峰值上运行,并且不断创着新高。PPI同比下降收敛,并且出现了环比上升但是幅度小于CPI,表明工业需求仍然比较弱。我们继续对今年通货膨胀形势给予足够重视。

 

数据印象:(1)1月份M2与M1差值缩小到了两年以来的新低,如果继续保持这样态势仅从资金面来看,股市还有上行空间。(2)外汇存款依然没有上升迹象,而外汇贷款依然受到欢迎。表明企业增加外汇负债,而居民没有增持外汇意愿。(3)央行一面担心通货膨胀和房价,另一个方面银行一个劲地给放款(特别是房贷),看样子总是说一套做事另一套。这样央行信誉将受到损害。(4)接下来央行是不是继续采取逆回购的方式,如同这两个月注水流动性,那么资产泡沫将领先与经济复苏,通货膨胀也会与经济增速抢跑,我们将拭目以待。政府说了什么不重要,做了什么才是关键,继续观察!(5)银行的存贷比又创了新高,由此银行今年不可避免地要进行大规模的融资。

 

2.18

 

特别提示:(1)人口红利理论相比其他经济学理论面世比较晚(人口方面);引述其描述大多用于发展中国家(发达国家喜欢用婴儿潮或老年化社会);近些年国内引用人口红利说法包括其界定红利消失争议,主要提醒当局应该改变人口政策和把老年化问题提出来。(2)通胀、劳动生产率和人口红利组合在一起表述很少看到,关联度恐怕还要更清晰表达出来,才能更加明白些。(3)对你最近系列观点和研究态度表示敬意。//张涛CCB 比较三次产业的通胀和劳动生产率的变化情况来看,目前人口红利还有余威,但是所剩时间不多,也别是二产和三产的劳动生产率能否继续提升;同时一产的资本投入,越来越有利可图。具体数据如图。@缥缈 @汪华峰 @张寅的微博 @单秀巧

 

2.19

 

从今年以来银行间隔夜拆借利率始终处于低位,流动性处于超强状态,央行和银行放水明显。近日社会上典当行、小额贷款、民间拆借公司非常活跃,在公共场合和短信中经常出现它们信息,而放贷条件也在不断下移。如此下去,对下半年通胀和资产市场影响值得格外关注。似乎政府金融当局正在营造一个资金条件为下半年某个政府目标再做预热,答案也许会很快浮出水面

 

春节前后对一些券商营业部进行了了解,这次行情与以往最大不同是:法人机构和个人投资者普遍热情不高,来自这两者保障金没有明显变化。从登记公司披露信息也证明这种情况普遍存在(持仓数和交易户数下降),由于券商直接掌握第一线投资者情况,所以近日震荡行情中,券商自营盘是所有机构中减仓最大的,它们的投机性是在场机构中最强的。最近问了一些30岁以下年轻人,大多数对股票投资不感兴趣,似乎感觉到普通投资者有一种断代情况已经在出现。

 

从近日国际黄金的走势(失去年线),美元指数的表现(即将第三次冲击年线),以及美国对安倍上台以来日元快速贬值没有出现较之以往的激烈反对态度,表明所谓货币战争仅仅存在于媒体文章中,而市场(机构态度)没有给予预期性认可。市场其实更大预期则是美元转势(即美联储在不远将来加息),全球资金再次涌入美国。如果今年第四季度这种情况实际出现了,美国对华政策也将起到影响,美国政府很可能对华机构资金进入呈现支持的态度,而对华个人资金进入则采取与这些年默许欢迎相反态度。

 

2.21

 

祝贺云南省昭通市20日上午地震提前预报成功,此套预测监测系统值得关注!

 

近日央行恢复了已停止8个月正回购方式进行货币市场的操作。首先如果连续进行此类操作值得格外重视;其次关注银行间隔夜拆借利率是否因此出现上行走势。如果没有如上述的变化,流动性的问题就不值得担忧。

 

最近影响市场出现调整走势最大影响并非已经在预期之中房地产调控新措施,而且与央行恢复正回购也没有直接相关性,市场出现调整首先是自身的原因,长期逼空走势不能维系所致。其次是出现了非市场之前预期信息之外即所谓地方将成立资产管理公司(处理坏账用途),引起了融资浪潮即将到来的遐想(历史经验),从而触发本已早应该出现的调整(导火索)。随着此信息澄清其影响将被淡化。但是未来一段时间真正影响市场变化信息,首推人大会上是否有与社会公众预期相符的改革方案和时间表的出台;其次是中日之间在年内某个时间段内是否出现一次性地军事化冲突事件;另外国债期货、恢复IPO,以及转融券业务出台也将对市场造成较大影响。蛇年股市必然会比龙年有着更大波动(并非单边市)。投资者如果不能更好控制自己情绪可能容易出现“两边挨巴掌”情形。

 

在房地产金融政策没有改变宽松状态前,不必对刚刚出台的房地产第五次新政做过多解读和效果评定,核心是金融政策走向而非行业政策表述。

 

2.23

 

市民返乡的“返”在中文中意思似乎要阐释清楚,似乎换一个字比较妥当。如果市民返乡理解为市民本人和市民资金到农村或农业去,并且长期地留下来。就目前而言,资金从技术上已经没有问题,而市民变成农民则技术上还没有解决。主要是土地不能自由交易造成的。日本、韩国和台湾地区,在60、70年代都先后出现了,农村人口集中流向大都市(东京、首尔、台北)现象(以年轻人为主),而在上个世纪90年代以来相继出现了城市中产(45-55岁)移居农村从事旅游、现代农业动向,中国也会有这么一天,目前人的条件已经具备,但是政策条件还不具备。中国农村储蓄存款始终处于被城市抽离状况,一旦出现转向,那么中国农业和农村就会出现正向循环。//张涛CCB 城镇化系列之2:市民返乡,http://t.itc.cn/ULmYp@缥缈 @张寅的微博 @单秀巧 @汪华峰 @刘小小翔 @搜狐泽宇

 

2.26

 

今天上海同业隔夜拆借利率相比昨日跳升了1个百分点可谓历史少见,收紧流动性让市场机构无心恋战,呈现多杀多局面,在资金面没有改变前,抄底资金将会非常犹豫,市场只有弱势反弹,有组织反击将很难出现,不排除下一阶段市场重回去年12月以前的状况。转融券推出对于当前市场是实质性利空。



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