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通货膨胀是否远去?

国家统计局最新公布的6月份的居民价格和工业品价格数据双双出现同比和环比下降情况。预计这样情况还将有几个月的延续,并且使得通货膨胀远去幻觉出现。目前认为通货膨胀不在是一个当前和未来一段时间问题的言论开始出现,以至关于由于经济增长回落使得通货紧缩出现的说法也在抬头。但是我们认为也许到了第四季度通货膨胀则再次不请自来。  

一般规律而言,在一个物价上升周期中,特别是居民物价,经常出现两波或三波走势,总的时间一般不会少于24个月;工业品物价一般波动幅度大于居民物价,因为工业品需求方带有明显集团性特征,集中性购买力大于消费品。如果居民物价保持波浪式上升态势,而工业品物价出现反向背离态势,那么经济就出现了“滞胀”情形。中国经济之前并没有出现这样经济现象,但是如果目前的经济下滑过快,不能让其有序可控的着陆,那么在明年第一季度或第二季度可能容易出现“滞胀”经济现象。

从6月最后一周开始农产品粮食和肉类价格开始出现上涨,蔬菜价格虽然在6月初期出现明显回落,但是从年平均价格来看,依然比2009年的价格高出现许多。因此就出现了官方统计数据与居民感受差别非常大比较奇特现象。如果第一波物价上升表现的是蔬菜类价格,那么目前粮食和肉类价格将第二波的主力。通货膨胀的发生最大背景一定是货币泛滥的结果,但是期间如果再有类似自然灾害,那么物价将表现更加动荡。有观点认为,今年以来货币已经紧缩了,货币原因导致通货膨胀的继续已经不符存在,但是如果仔细研究,提高存款准备金和发行央票,仅仅是回收了今年产生的新的流动性,而去年已经大量流出天量信贷资金依然存在。关于有观点认为如果没有自然灾害,通货膨胀早就在控制信贷紧缩后物价就会回到非常低的水平,但是世上的事总是非常有趣在你麻烦时候,还有更加不好事情而“祸不单行”。通货膨胀时候有这样现象,通货紧缩时候也是如此。它总是和我们的主观愿望开玩笑。

有关部门正在管理通货膨胀预期,但是限制价格的措施和打击投机手段给人们印象则不是通货膨胀的前期管理(即预期管理),而已经恶化后的灭火后期管理。惩罚价格操纵者和涨价信息发布者的“抓坏人”治标的措施,没有带来治本的结果。相关农产品价格依然处于涨势。货币紧缩政策大多表现在数量型,而价格型政策迟迟不愿意出台。使得市场供给与需求的调节处于“失真“状态。由于没有治本舒缓供求关系措施,因此用数量型调控方法容易使得所调控领域出现“休克”与“亢奋”钟摆两极式大幅度的循环,其结果或后遗症经常是以金融系统大幅上升坏帐作为代价。由此可以看出,货币价格型的政策,不太可能是在一个普遍性和常识性认定通货膨胀情形下推出,而一定是在非常特殊状态下“被逼”出来的。那么经济运行也就不可能有期待的“正常”的适度和恰当结果。如果价格型货币政策在未来第二波物价上涨中最终“被逼”出来,我们不会感到那是个意外。

图1 :近年猪肉价格走势情况
(2007年8月-2010年7月)

2 :近年北京新发地大蒜批发价格变化趋势
(2003年1月-2010年7月)

3 :近年北京新发地绿豆批发价格变化趋势
(2009年1月-2010年10月)



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