财新传媒
2018年11月15日 07:04

拆弹2019 |存贷比的隐喻

拆弹2019 |存贷比的隐喻

存贷比指标作为评测银行资本状况的一项重要指标,这些年已经很少在分析领域被人使用,尤其在影子银行泛滥的岁月里更是如此,但是在金融去杠杆、银行资金归表情况下,这项指标会慢慢再次发挥它的独特作用,至少我是这么认为的。

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2018年11月12日 13:45

拆弹2019 | 神话的能见度

拆弹2019 | 神话的能见度

双十一的购物狂欢,是一个不错的创意生意。天猫订单额神话般地每年创造着,一个宏大叙事购物主题讲述着。无论对它怎样褒贬评价,此节日固定化和延续化应没有疑问。

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2018年10月23日 07:59

记者危机事件后的沙特

       “中东最大变数是沙特,而不是叙利亚、伊拉克、以色列、巴勒斯坦。这可能俄罗斯军事介入后,从时间上角度最能引起变化的“黑天鹅”结局,也是最大“飞镖效应”。 ​​​​”这是2015年10月10日在新浪微博写下的一段的话,也是对于中东局势可能的变化自己的当时一点预感。
 
       记者被杀事件目前为止,土耳其一直控制事情“真相”公布节奏,其他各方比如沙特和美国处于被动性应付,随着时间推移沙特会更尴尬,而美国则会找到应对方式,所以土耳其加快了玩弄信息节奏,开始与美国接触、出出主意......
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2018年09月25日 17:36

一切都在不言中 历年中朝贸易变化

一切都在不言中 历年中朝贸易变化
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2018年09月02日 10:13

观察 | 二十年祭

观察 | 二十年祭

2018年8月是1998年8月亚洲金融危机香港保卫战二十年周年纪念月,但是无声硝烟依旧在重现。今年4月12日以来香港特区政府已经26次出手干预港币的波动,坚定地维护港币联系汇率的体制。

从美元对港币走势来看(图一)波动程度超过了1998年8月时保卫战时候,不同的是1998年港币保卫战基本发现在8月之内,而这次无声胜有声的保卫战从四月份就开始了,波涛一样汹涌,但表现形式则是暗流涌动,没有类似明确如同1998年索罗斯那样“对立面”,面临局势更加复杂。还有那时特区政府出手是全方面的股、汇、期三市同时出击,而已经过去8月特区政府仅仅是在汇市和港币同业拆借市场上有所动作。但是引人注目的是,特区政府目......

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2018年09月01日 11:13

观察 | 海上警报

观察 | 海上警报

波罗的海干散货指数(BDI)是一个常用观察国际贸易状况的数据,由于它是日交易指标,因此反映国际贸易比较直接和及时。在目前世界去全球化正在兴起国与国双边贸易谈判的背景下,解决谈判信息不透明、获得信息成本太高麻烦,波罗的海指数指数可以是少数可以作为参考数据之一。我们对比了2016年、2017年和2018年6、7、8月BDI数据(图一)后发现,今年8月走势与之前两年走势出现了背离,这种背离与即将进入传统“圣诞交货期”更是值得重视。尤其接近8月底的这一周BDI跳水走势,接近10%下跌幅度,显然是不同寻常的,海上已经为我们的全球贸易发出了警报。也恰恰在这一周国际贸易事件层出不穷,显然不是恰合。

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2018年08月31日 11:25

观察 | 货币血案

观察 | 货币血案

5月初在该处发表了“今夏硝烟”一文,谈到了由于美联储进入加息新的上升阶段,新兴国家和市场新一轮货币动荡已经来到,阿根廷作为历次危机种子选手,有一次开启带头大哥“任务”。本周阿根廷再次成为焦点,其政府催促国际货币组织加快援助步伐,以及阿根廷央行提高全球最高货币利率,仍然不能阻挡市场阿根廷比索抛售潮的来到。其实本周新兴市场货币抛售潮实际上是,进入秋天依然没有停歇的属于第二轮的货币危机,除了阿根廷这个危机熟脸以外,最引人瞩目则是土耳其。由于以下原因估计还会有第三轮货币危机。

一、目前国际经济正在处在逆全球化高潮阶段,国际主要国家和主要货币组织内外部意见分歧,......

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2018年08月29日 17:53

观察 | 失去的北方

讨论东北经济困境有了若干年,但是从去年以来这个范围有扩大的趋势,甚至山东也被屡屡提到,加上山西、河北老问题,北方的经济正在成为诸多问题在蔓延着,人口增长下降、外流加剧、重化企业艰难,有一种北方在失去经济动力迹象。

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2018年08月28日 16:14

观察 | 灰色生意

滴滴顺风车事件正在进入“扒粪”的高潮阶段,已经直指其商业模式中的“暧昧诱惑”部分,其实这就是属于灰色生意,处于合法与非法之间的生意。今年以来其实这类指控已经不是个案,而是有诸多企业被质疑或指责,比如拼多多商业模式、趣店的盈利模式,都指向了生意中的“不道德”的问题,那么这些企业也在不断地解释他们的商业模式和盈利方式是如何“光明正大”的,但是社会形象似乎已经有了“灰色生意”的原罪。

那么为什么这些企业如此被指责,盈利表现还不错,也被部分创投资金看中,恐怕与大环境有关。首先他们涉足领域都是新兴的,之前没有竞争者,传统行业由于垄......

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2018年08月27日 10:45

观察 | 数据在说

观察 | 数据在说

2016年以来经济正在发生着变化,首先经济增长止住了下滑态势,从2017年第三季度开始出现了反弹的迹象,我们从图表从也能能看出来(见图一和图二)。企业经济的微观部分,那么从财政部和国家统计局公布企业营收和利润,以及国有企业在这两个方面表现来看,明显国有企业在这次经济反弹中交比以往表现的非常突出,虽然营收方面今年以来增长率有所下滑,反应出经济新的一轮调整已经到来,但是依然增长幅度大于全国企业水平,

另外利润增长依然出现了及高于全国增长率也出现了与营收增长下降背离反弹走势。利润增长率始终大大高于营收增长率,说明企业产品价格上涨是主要因素,其次国有企业利润增长率明显高于全国企业利润率......

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2018年08月23日 10:21

观察 | 来自德国的政治宣言

近两日关于弹劾特朗普的舆论似八卦又不是八卦的新闻,可能会占据一两周国际舆论的“头条”,但是另一个严肃的发言可能被舆论“头条”所忽略,但一定不会被历史忽略。这个不是“头条”的头条信息就是,德国外长Heiko Maas在德国商报上撰文呼吁,欧洲需要建立一个独立于美国的新支付系统,使布鲁塞尔能够独立于华盛顿的金融操作系统,并以此挽救伊朗与西方达成的核协议。
 
德国总理默克尔随后表示,外长Mass有关美国关系的文章是重要的,欧洲需要更多地掌握自己的未来。在伊核一事上我们面临一些问题。德国政府发言人:外长对于美国关系的评论反映了整个德国政府的大部分考虑。外......
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2018年08月20日 10:44

观察 | 站出来说出来

任何事情就是这样总有那么一批人在某个特定历史时期,站出来说出来一些能够引起特别注意和特别应景的回应。站出来并一定是一个精心策划的计划之举,说出来的也并非是一个十分严谨没有任何瑕疵的共鸣或全部事实的真相,但是这些人的举动并非大多数人能做到,因此才有站出来之说。

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2018年08月19日 17:15

观察 | 新经济巨头的新麻烦

京东、腾讯最近在公布失望的第二季度业绩后,股价都有明显向下运动。如果把时间长度放到一年,那么股价回落其实已经有了相当幅度和时间长度,说明投资者早有预判,目前的继续下跌,可理解为后知后觉的投资者和市场继续寻找他们价值的一个最新反应。从业绩分项来看,原有核心业务增长乏力是主要的,即传统业务有见到天花板趋势,如果收益在价格方面作为经营策略,存在这种选择可能性,因为他们已经有部分垄断特征,定价能力有实验的可能性。之前他们其实已经意识到了,线上客户增长高峰期接近达到最高值,因此这三年开始向线下用投资入股或控股方式进行扩展,并且企图构成一个新的更大业务空间和协同效应。

从第二季度两......

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2018年08月18日 11:07

观察 | 企业强人的态度与性格

人类文化中为了描述不同人的性格特征千百年产生了星座学、手相学、血型学说、面相学等等简易归类。中国本土也有易经描述人的性格和命运之说的部分。目前星座学和血型学说信众最多,介入平常生活也比较广泛,因为了解起来便捷,查书查资料直接可以运用,根本不需要专家或算卦之人的指点。所有这些描述性格文字,都是为了给予人们在人际交往中,“事先”了解或“事后”确认某个自己关注(或周边)的人需要了解性格导致的行为特征的诉求。

由于现代企业尤其创新类企业企业家性格特征对企业形象、商品市场,以及金融市场影响变得越来越直接,因此分析、观察和跟踪这些有明显性格特征类演员的企业家,已......

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2018年08月14日 09:48

观察 | 数据怀疑

今年社科院的徐奇渊先生、中泰证券首席经济学家李迅雷先生分别对有关部门公布的工业利润和用电量的数据提出了他们自己怀疑性观点,有关部门也做出了及时回应。这种现象在以往是罕见的。接下来逻辑上应该还会有类似情况出现。

数据怀疑或数据质疑在中国是一个老生常谈话题之一。原因既简单又复杂,简单地说这是一个长久人人皆知挥之不去的问题,复杂地说这是一个时好时坏的问题,不同年份不同情形下有着不同表现。最早的数据质疑来自发电量与工业产值不匹配,然后是海关数据大陆与香港之间交易额与货物数量不匹配。

所谓不匹配问题,鸦片战争林则徐时代就有之,比如中国海关出口货物到英国数据与英......

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2018年08月11日 09:10

观察 | 美元指数的突破

观察 | 美元指数的突破

本周末美元指数收盘96.31,这是突破美元指数颈线位95.15实质性的突破还是一个假突破?如果是真突破那么结合头肩底形态,那么完成量度升幅美元指数重返100以上​显然是可以预期的,如果仅仅是从美联储处于升息周期来看,美元未来一段强势是必然走势。另外新兴市场货币自阿根廷开始、目前土耳其,之后也许是巴基斯坦轮番灾难性的贬值,那么美元不走强势也很难。但是是不是就一定突破后美元强势一马平川了,显然最大疑问在特朗普,以及美国财政赤字接下来表现如何了。特朗普习惯口头干预经济,关于强势美元指责......

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2018年08月08日 07:17

观察 | 美伊大戏

提示:美国和伊朗仍然存在签署新协议可能性,但目前并不具备条件,需要在互相威胁隧道中再行走一段距离。

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2018年05月15日 16:31

特朗普们

特朗普们

提示: 美国异类政客诞生期

特朗普属于另类政客恐怕目前没有人在怀疑,但是适应他似乎还有一段比较长路要走,现在他的所作所为还在让人感觉十分奇葩而应接不暇。特朗普为什么此时出现在美国其实已经有很多分析了,可是我们可能忽略了在他之前,美国其实已经出现了同类型另类政客,比如加州州长的施瓦辛格、纽约市长布隆伯格,他们共同特征就是之前没有任何从政经历,在各自领域(演艺和商业)都是出类拔萃的人物,属于富人阶层。严格说他们在原来成功领域中也是另类,比如关心政治,愿意对公共事务发表自己意见。并且有一种实在对......

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2018年05月15日 16:30

美方积极重点是打开中国高端服务业

投行Jefferies估算,将近20家美国企业去年在中国市场的合计营业收入约为1500亿美元。其认为,特朗普政府“只会采取经过精心策划的行动,考虑到美国科技企业的商业利益。我的看法则是美国谋求是实业离开中国,服务业全面进入中国。这是由中美目前经济内部状况决定。中国劳动力成本优势已不明显,而美国低学历就业仍然不佳,实业回归美国是特朗普战略。并且由于制造成本提升有利于用通胀方式减轻美国政府沉重债务,以及扩大税源基础(降税后)取得一举两得效果。而中国财富聚集达到了相当规模(内部虽然有财富分配尖锐问题),理财吸引美国整体服务业。汽车关税下降,对中国消费者不是坏事,但是对中国汽车制造业......

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2018年05月07日 14:58

今夏硝烟

今夏硝烟

提示:美国之外的美元流动性是引起一场今夏硝烟点火器

美联储利率走势是一张明牌,可以预期未来某个时刻走到3%那个位置。从美联储加息周期开始,美元走势则是飘忽不定,美元指数也从100以上高点下滑,美元流动性并非是一个敏感的问题,似乎人们已经忘记了美联储历次加息,美元流动性带来新兴市场动荡固定剧情,而是不断地找这次可能是一个例外的证据。但是阿根廷最近金融市场变化确实在按照“天下没有什么新鲜事”扑面而来​,让今夏市场燃起第一缕硝烟。接下里拉美类似国......

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