财新传媒
2011年09月29日 08:07

9月财经微评

9月财经微评

简单地整理一下自己在搜狐微博上(http://t.sohu.com/u/30015207)的9月财经微评,供自己日后反省和公众评论之用。

9.1

数据印象:(1)8月PMI小幅反弹,结束了连续4个月下跌的局面。但是这个反弹是否能够持续确值得怀疑。主要是由两个方面弱势所决定的,一个是企业贷款需求在减弱,另一个是新订单继续滑落。(2)进口和购进价格的小幅反弹,与海外大宗商品价格回落,企业试探着回补一些原料库存有关。从原材料库存上升也得到了佐证。(3)由于生产量和采购量依然疲弱,而购进价格出现反弹,因此滞涨现象依然存在。(4)产品库存下降和原材料库存上升,表明企业对终端需求仍然不放心。从贷款需求减......

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2011年08月30日 21:01

8月财经微评


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  8.1

  数据印象:(1)7月PMI继续回落,但是依然保持在50以上,8月数据估计比较敏感。采购量有所反弹表明8月PMI继续下跌动力不足,存在着微幅上升的可能。(2)采购量的上升解释了6月企业信贷量回升的原因,结合进口指标的小幅回升,表明企业试探性地增加生产的可能。用电量创纪录也说明了这一点。(3)原料库存下降速度加快,产成品库存虽然下降还没有达到中位水平。意味着采购量上升属于试探性质的。(4)由于订单数据显现连续下跌后初步止跌迹象,因此8月份的经济回弹,是......

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2011年07月29日 09:10

7月财经微评

7月财经微评

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7.1

数据印象:(1)6月PMI指数继续下降,估计7月份回升可能性也不大。(2)内贸订单下降速度比较快,外贸基本稳定,即使有变化应该也在第四季度。(3)生产和采购同步下降,预计这样情况依然会延续。购进价格回落在预料之中,PPI回落在预期之中。工业终端需求已显疲弱。CPI依然会在高位运行。如果下半年加大固定资产投资,那么PPI将反弹,并且把可能下降的CPI又拉了上去。货币政策已经是鸡肋,紧缩经济下滑,放松通货膨胀继续上行。(4)原材料库存下降与企业对终端......

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2011年06月30日 06:05

6月财经微评

6月财经微评

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  6.1
  此时此刻、此时此地传出这类消息,比此消息更耐人寻味。有关地方债务处理可能方式或可能时间也可作为专题讨论

  数据印象:(1)PMI数据总体在公众预期之中,继续回落,预计接下来两个月也不会上行。(2)从订单情况看,内贸的订单下降幅度比较大,而外贸基本稳定。内需疲弱显露无遗。(3)购进价格回落比较大。继续保持之前判断,即第一季度PPI领头带着CPI上涨,第二季度则是CPI领头拉着PPI上行的观点不变。(4)库存数据有所回落,去库存化处于比较温和的状态,但总体企......

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2011年05月31日 13:12

5月财经微评

5月财经微评

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5.2

陆续接到电话都在谈本拉登被打死事件,下面我谈一下直观的感受。首先、这是一次反恐重大胜利,其次、情报起到了关键作用,三、不会马上激起新的恐怖浪潮。

看了奥巴马总统的公布本拉登被打死的讲话全文。印象如下:(1)这是一个非常感性讲话 (2)披露了行动是一个特殊分队完成的,并没有说是军方的,还是中央情报局的。 (3)行动是由他直接授权的。说明这个行动是要承担责任的。主要是与巴基斯坦关系(万一情报有误)(4)以往对拉登藏身地的战略判断是正确的,即在......

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2011年04月30日 13:31

4月财经微评

4月财经微评

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4.1

司法制度在中国就是一个执行力的问题。大家对它都不够严肃,嬉皮笑脸,没有敬畏之心、尊重之意。福利制度在中国从全民角度来说是覆盖问题(农民),从水平来说比较低。从资金来说有较大资金缺口。

经济适用房本身没有问题,而是现有制度不能保证公平性的体现。香港和新加坡都有适用房没有出现分配舞弊的问题。而是我们的分配体制不能让人放心,因此消极方式,只建廉租房,或者像茅老说的,经济适用房只建公共厕所,这样权利阶层就不会去占便宜了。这是对......

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2011年03月31日 09:55

3月财经微评

3月财经微评

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  2.28

  5年建3600万保障房有魄力!如果有3年期房价卖跌期权,可以买空单了。

  3600万保障房关注细节也非常重要.一个是类别比例,如公租房、廉租房、棚户区、城市拆迁安置房(回迁)等。另一个是地域比例,不同城市在总量基础上是如何分配的。

  每年保障房开工率对政府很重要的事情,而竣工率才是对百姓很重要的事情。

  保障房资金缺口是一个问题,这个问题是在现有运行机制下的问题。如果开放民间资金参与,以及金融手段创新,那么根本就不......

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2011年02月27日 17:21

2月财经微评

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2.11

这次打拐是近三十年来的第三次,大约每十年一次.(1)这次打拐是首次民间发起.(2)以往打拐是儿童和妇女都包括.这次没有提到妇女.(3)受害者和施暴者属于最弱势和次弱势群体.人性底线被彻底践踏.(4)拐卖猖獗的重点地区,依旧是那些"耳熟"地方.(地域文化是一个敏感的话题)(5)这显然是一个治安问题,但是能够配备多少资源就解决这个问题确实是一个问题.

土地一定是够用的,但是可以人为地让你不够用.内地目前土地财政和拍卖制度是从香港学的.但是也有不学之处,就是"容积率".内地一般容积率比较低,而香港容积率比......

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2011年01月31日 08:01

感受台湾

感受台湾

近日有机会去台湾旅游,简单记录所见所感,以下文字来自期间本人搜弧微博(http://t.sohu.com/u/30015207)

1.21

明天将去宝岛

1.22

到达到台北,天气多云,花博会不错,环境干净,排队有序。台湾是个人情的社会,相互之间爱说"拜托"。两岸语言用法不同。台湾叫上化妆间,大陆叫上卫生间;大陆叫介绍情况,台湾叫提供资讯。台湾叫便当,大陆叫盒饭。

1.23

中台禅寺改变了对传统寺庙建筑看法。它壮观、现代。.庙宇日常运营已经看到了现代企业组织运做身影。引进非传统因素,但是没有像少林寺那样引起社会疑义。确实值得深思。

早知道台湾电视文化比较特殊,观看后确实如此。2300万人口地方居然有100多个电视台......

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2011年01月19日 11:52

抗灾意识要有

通货膨胀已经实实在在地出现了,本来应该谈论它是否温和还是恶性的,但是中国顶级经济智囊近日还在公开地场合讨论如何防止通货膨胀预期的问题。如果如此来影响政府的决策,那么抗击通货膨胀的危害严重性恐怕并不乐观。

股市正在受到货币政策紧缩影响开始呈现出熊市的特征,接下来的发展是否从“迷你”型熊市向“失望”型熊市转化值得进一步观察。即使如此,资本市场的管理层还在强调扩大直接融资的规模,他们一点风险意识也没有。那么市场的未来“灾害”是完全可以预知的。

天气异常带来南方雨雪天气影响了物流和出行,也许这些还属于短暂问题。更为应该留意的是北方部分地区持续超历史记录干旱。我们可以事先知道的将影响主要农作......

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2010年12月29日 06:07

印象与展望

2010年什么经济动向留下最深的印象?

资金流动情况。国内个人资本出走,中资机构外币资产流入。反映在银行资金状况:个人活期和定期存款余额双双下降;而企业这两项双双大幅增加。值得思考是经济环境的问题。

2011年什么事件影响经济运行?

最值得关注的并非十二五开局第一年有何投资高潮出现的问题。而是建党90周年如何庆祝的问题。民生方面"撒糖"是可以预期的事件。工资调整和经济适用房可能成为基本内容。

2011年经济形势

明年第一季度可能出现经济轻度滞胀状况。

2011年货币政策有何展望?

由于近期银行系统拆借利率(隔夜)创了历史新高,估计存款准备金进一步调整空间已经被大大的压缩,从货币角......

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2010年12月03日 07:26

出现下一个“广国投”几率在上升

出现下一个“广国投”几率在上升

年关将至,金融机构新一轮“疯狂揽存”进入到白热化阶段。短期银行间拆借利率也进入周期性的高位(见图1)。“资金缺口”将给中小型金融机构带来麻烦,而个别机构可能将面临资金断流直接风险。12月25日是每年银行资金结算日,恐怕对特定机构而言可能将是一个生死宣判日。“热钱”收储的能力都被大型银行所垄断,因为他们有“境外”外币资产可调入,以及庞大的结汇业务作为资金保障也回避相当大“断流”问题。但是中小金融机构则没有那么幸运了,他们没有这方面业务给予支撑。但是无论表外信贷风险和表内理财产品压力,都使得的在所谓流动性充裕环境下,居然出现可能资金“停板”困局,值得深思。高息揽存新一轮疯狂,对于一些机构而言恐怕是最......

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2010年11月25日 10:02

小心滞胀

小心滞胀

从今年第四季度开始到明年上年,中国经济可能或已经出现了一个小型“滞胀”情况。从工业增加值与工业品价格、消费增长率与居民物价近几个月出现背离趋势可以看到的它的雏形(见图1和图2)。这是仅仅从官方数据中看到情景,那么实际状况也许比这个还要强烈些。从行业上看,地产行业可能是最早出现“滞胀”的行业。地产市场越来越多的城市成交量与价格背离表现出了“滞胀”特征。正在发生的可能是钢铁行业,而下一个是农业。然后还会有更多行业被传染,逐步形成整体态势。目前我们无法知道“滞胀”是温和的和还是恶性的,关键看演变。其中政府的政策变化是重要的看点。历史上经济一般很少发生“滞胀”,只有美国上个世纪七八十年代有过一段时间。......

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2010年11月19日 09:29

房价暂别焦点话题

网络搜索热门词汇中近两周“房价”已经被“农产品价格”取代,政府最新控制商品物价会议中没有顾及和提到“房价”这个词汇,但是领导口头表态,房价压不下来 若真买不到房可先租。控制恶性通货膨胀已经是政府的当务之急,而食品价格则是重中之重。因此房价“幸运”地被阶段性边缘化。根据通货膨胀形势估计到明年3月之前“房价”再次成为舆论焦点都比较难。股市不断重复着暴涨暴跌的循环,频率转换速度也在不断加快,造成“负财富”效应,一次次反馈和强化“房地产”是好资产“共识”。50年期国债利率只有4.4%,意味着间接地告诉一年存款利率即使上升也不能超过这个指标,如果还需要与其保持一定利差,那么资金在银行不可能跑过近期通货膨胀,负利率......

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2010年11月11日 07:08

中国经济之迷

这是一个值得纪念的30年,这是一个值得体会的30年。
 
(始发表于2008年12月1日-15日新浪博客)
 

(1)血脉资源

中国经济快速发展的30年,从基础资源角度来看,中国有着与其他新兴国家发展非常不同独一无二的资源-全球华人的人脉和财富。全球与之能相比拟的只有以色列与犹太人的财富,但是以色列从人口和国土面积而言仍然是一个小国,它不能承载很多的东西,让其更大发挥。但是全球华人则完全不同了。他们在中国改革开放中有了非常大舞台可以发挥。他们是最早介入中国改革开放事业,也是目前为止内地最大海外投资来源。而香港和台湾同胞则是他们中尖力量......

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2010年11月04日 09:16

经济数据之惑

热门房价之一的某超级大城市从10月开始已经不能从相关管理部门网站公开地查询到往年住宅成交的数据,之后几天当年数据也被开始控制,目前只能看到前一日成交数据。显然数据被管控了。这样情形也曾出现在2008年某省会城市。某著名全国农贸批发市场从11月开始诸多产品历史数据也开始无法找到。以上情况没有得到来自相关部门的解释。显然一些数据对于有关部门变得敏感,因此“管制”就变成了措施,对数据屏蔽和控制反映了操持者意识中的“稳定”,内心中的“不安”。中国经济数据一直以来被国内外人士所诟病,是由多方面因素造成的。

体制因素

几乎所有保障经济数据真实性法律和制度都存在,但是执行和实际情况,则是形成法律规定与实......

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2010年10月30日 23:42

税 税 税了吗?

最近与税的政策相关的体制内的制订者和研究者们非常忙碌,对于他们多年没有加班习惯现在已经变得是家常便饭的事情。而在各大年底经济论谈闪现着他们的身影,他们不光谈论房地产税,还有环境税、资源税等等。似乎明年给人感觉是一个“多税之年”,其引人注目情况也许超过“十二五”规划实施第一年来得耀眼。单个实行某个新税种,解释起来都比较有道理,但是如果在一个特定的时间段内,接二连三地推出诸多新税种,那么整体社会感官变得沉重和诧异,经济运行成本将受到怎样影响恐怕存在很多潜在问题。由于新的税种并非是在一个社会“议政”状态下,以完全透明的过程和公开论证方式推出的。势必带来诸多的疑问或后遗症。如果财政预算和税收资金使用......

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2010年10月24日 16:55

警惕飞猪效应再现

警惕飞猪效应再现

超市中的方便面虽然价格还没有动,但是已经开始自我减重;而食品油价格上涨正在被广为告之;糖价格不断上行让人体会有了苦的味道;越来越多地政府拍卖储备商品消息在媒体上呈现。还不知最代表通货膨胀标志性的商品“卫生纸”的异动何时到来?可以肯定的是,随着饲料上涨(特别是玉米),以及季节性的因素(元旦和春节)和食品轮涨的特征(从小品种向大品种),猪肉价格未来数月价格将变得格外敏感和突出。由于食品价格占居民价格指数权重达三分之一,而猪肉价格占食品价格权重的三分之一(这种权重配置未必合理),因此猪肉价格变动对居民物价指数影响是直接的。如果猪肉价格在未来几个月爆发上涨行情,那么居民物价指数想回落几乎是不可能的。......

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2010年10月19日 10:03

外储投资短期化倾向显现

外储投资短期化倾向显现

昨天美国公布了8月份中国增持美国国债情况(已经连续两个月),与此同时中国在日本市场减持了大体相当数量日本国债(折合美圆),但是中国当月外汇储备增长并不显著。虽然美国还没有公布9月份中国持有美国国债情况,但是根据已经公布中国外汇储备大幅增长情况,以及近日外管局对9月份外汇储备增长解释,是由于非美货币升值造成的(增持非美货币所致),综合美圆指数在9月和10月表现,可以推测中国可能在9月份再次减持美国国债,甚至数量上是大幅减持。从中国和日本近年来持有美国国债的趋势来看,中国是在逐步下降的,而日本是在不断增加的,按照目前情况不排除在年底前日本超过中国持有美国国债的数量。在过去一年中,中国虽然趋势是在不断减......

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2010年10月16日 12:55

朝鲜 朝鲜

朝鲜 朝鲜

有机会在中国“十一”期间访问了朝鲜,由于朝鲜一直比较神秘和目前情况又比较特殊,因此回来后许多人问起朝鲜情况和看法。

问:朝鲜安全吗?

答:安全但不自由。作为外国人你能够活动范围比较小,超出范围就会有人来照顾你。限制从北京机场踏上朝鲜高丽航空就开始了。酒店和景点内基本不受到什么限制,可以自由活动。朝鲜接待人员希望大家不要到处乱走,那样会给他们找不必要麻烦。

问:听说照相受到限制?

答:在规定区域不受限制,长焦距镜头也可携带。管制地区就受到限制,但是大多数地区是被管制的。在不同地点拍照,朝鲜方面接待人员一般事先提醒要注意的事项,比如在领袖像前不要做不合适姿态。朝鲜成年人不喜欢......

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